La lateralización
Jos Algra
12 de enero de 2025

Posición marzo cerró en la bolsa de Nueva York el viernes en 323.85, un aumento de 5.35 centavos. Las dudas sobre la cosecha 2025/26 en Brasil persisten y las lluvias estuvieron debajo de la media.

El precio de Robusta bajó 13 dólares a 4,996 por tonelada. Las exportaciones de Vietnam en diciembre aumentaron a 2.13 millones de sacos, más del doble comparado con noviembre, pero 33% por debajo de diciembre 2023.

En el un triángulo simétrico (ver blog 29 de diciembre ¡Adiós 2024!) la tendencia bajista le ganó al alcista en la bolsa de Nueva York, pero la retracción del precio el 2 de enero cortó el descenso al menos temporalmente. Sin embargo, ese mismo día el gráfico diario dio una señal de venta, después de 55 días, desde el 8 de noviembre, de haber estado en señal de compra.

Se ve una lateralización del precio en el rango de 312.15-331.50 y se ha dado una serie de dojis antes y después del 2 de enero, donde el precio sube y baja en el día, pero el cierre está muy cerca de la apertura. Significa una indefinición en cuanto al rumbo a tomar. La candela del viernes 10 de enero estuvo a punto de retar la tendencia bajista iniciada desde el máximo de 348.35, alcanzado exactamente un mes antes, el 10 de diciembre 2024.

Si el precio logra superar el alto de 325.85 del viernes, va a tratar de romper el rango de 331.50 y la siguiente meta será la resistencia de 341.80. Hacia abajo los soportes a romper son 312.15 y 290.05. Sin embargo, viendo los dojis en los días pasados, es perfectamente posible que la lateralización va a perdurar en los próximos días y hasta semanas.

Otro elemento importante es la fuerte inversión del mercado que continúa ya desde octubre 2023. Mayo está 4.05 centavos debajo de marzo, julio 6.20 debajo de mayo y el descuento de marzo 2025 a marzo 2026 son 41.80 centavos. El mercado de Robusta en Londres tiene una estructura parecida. Indica que a corto plazo el mercado de futuros espera que siga habiendo una fuerte escasez en el mercado físico, pero a largo plazo el precio debe bajar considerablemente. Los cierres de marzo 2026 el viernes en Nueva York en 282.05 centavos y marzo 2027 en 232.50 centavos, dan una idea hasta dónde.

Soportes: 314.90, 312.15, 290.05, 279.00, 253.15 y 241.60. Resistencias: 325.85, 331.50, 341.80, 348.35 y 374.00.

El Commitment of Traders report del 31 de diciembre muestra que el interés abierto de futuros y opciones combinados ha bajado más en la quincena, de 257,008 a 246,893. La posición larga de los comerciales (indicador de las fijaciones por los tostadores) bajó otros 2,656 lotes de 52,591 a 49,935. La posición corta de los comerciales (indicador de las fijaciones por los productores) bajó 2,665 lotes de 143,955 a 141,290.

La posición neta larga de los fondos se ha aumentado 1,937 lotes de 38,158 a 40,093. Los fondos de índice (que solo apuestan al alza a largo plazo) han bajado su posición neta larga 897 contratos de 49,655 a 48,758. Siguen reacomodando sus portafolios, pero con cambios limitados; el interés en el mercado de café se mantiene.


Brasil estableció un nuevo récord en las exportaciones de café en el año calendario 2024 según datos preliminares de Cecafé. 45.8 millones de sacos de café verde (Arábica 36.6 millones, Robusta 9.2 millones) y 4.1 millones de café soluble y tostado, para un total de 49.9 millones de sacos. Comparado con los 39.2 millones en 2023 es un aumento de 27.1%. El récord anterior fue 44.7 millones de sacos en 2020.

Se destaca el volumen de Robusta, 95.7% más que los 4.7 millones de sacos en 2023, que se debe en buena parte al bajo volumen de otros orígenes como Vietnam y al alto precio en la bolsa de Londres.

Aúna ahora en enero la mayoría de los analistas no se atreve a dar un pronóstico de la producción en la temporada 2025/26 en Brasil. Prefieren esperar un mes más para tener más seguridad. El promedio de los pocos pronósticos que han salido es 62.2 millones de sacos, 4.3 millones por debajo del promedio de la cosecha actual 2024/25.

Según datos preliminares de la Oficina General de Estadísticas de Vietnam, las exportaciones de café en el año calendario 2024 cayeron a 22.5 millones de sacos, una baja de 17.2% comparado con 2023, pero el valor aumentó 32.5% a 5.6 mil millones de dólares, gracias a los altos precios.

Es el volumen más bajo desde 2015, cuando Vietnam exportó 22 millones de sacos. El mayor volumen se alcanzó en 2016 con 29.4 millones de sacos. Con 3.8 millones de sacos, los 3 primeros meses de la nueva cosecha 2024/25 están 37.3% por debajo de la cosecha pasada. Vietnam ha tenido problemas con el arranque de la cosecha por factores climáticos.

Colombia aumentó las exportaciones en 2024 16% a 12.3 millones de sacos, según datos preliminares de la Federación Nacional de Cafeteros. La producción roza los 14 millones de sacos, con que Colombia ha dejado atrás 2 años de baja producción por efectos de La Niña. Para 2024/25 se espera un volumen cerca de los 15 millones de sacos.


Los diferenciales de Colombia están bajo presión, Excelso se ofrece a +10/+12, bastante por debajo de orígenes como Guatemala y Perú y aún los mejores Naturales de Brasil. De varios orígenes cuesta conseguir referencias, no los ofertan o solo dan precio cuando un cliente lo solicite.

Los diferenciales de Brasil tienen un amplio rango y fluctúan mucho, con cotizaciones muy altas para las mejores calidades. Así un NY 2/3 17/18 Fine Cup se ofrece a entre +20 y +37, según el trader. Lo mismo vale para los diferenciales de café Robusta.


FAS USDA en su informe semi-anual de diciembre presentó datos sobre el consumo de café en China. Ha crecido 150% en los últimos diez años y se pronostica un volumen de 6.3 millones en 2024/25. Con eso ya no es un enano entre los mercados consumidores. Sobre todo entre los jóvenes se está haciendo más popular. El consumo se concentra en las grandes ciudades, pero comienza a crecer también en las ciudades medianas.

La producción anda por los 2 millones de sacos, que en parte se exporta, por lo que China es un importador neto de café. Grandes cadenas internacionales de cafeterías dominaban el mercado y gran parte de las importaciones consistía en café tostado. Cadenas locales están ganando espacio y las importaciones se están moviendo más hacia café verde.

Las importaciones de café verde han subido de 900 mil sacos en 2014/15 a un estimado de 3.6 millones ahora. 1.8 millones de sacos de café soluble se importa de Vietnam y Malasia, que han sido los principales proveedores, pero que han sido sustituidos por Brasil y Colombia como orígenes principales.


Jos Algra es consultor internacional con 40 años de experiencia en café y trabajar con organizaciones de productores.

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