De nuevo la difícil tarea de tratar de entender qué pasó con el precio de café en el mercado de Nueva York, para poder explicárselo a mi mamá (vean mi blog del 7 de noviembre). Lunes el mercado abrió en 167 y cerró en 169.05. Martes subió 4.05 centavos más, cerrando en 173.10. Miércoles estuvo de indeciso, con el cierre al mismo nivel que la apertura (se llama un doji en la escuela de las candelas japonesas). Jueves se disparó hasta 185.90, para cerrar en 184.70, ¡un aumento de 12 centavos en un día! Viernes el precio siguió subiendo hasta 188.25, luego cayó hasta 178.20, volvió a subir hasta 188.50, para cerrar en 184.35, una verdadera montaña rusa, ¡con una variación de 10.30 centavos en el día!

La explicación que se da para este comportamiento del precio es la nueva reglamentación para los inventarios certificados. A partir del viernes ya no se permite recertificar café viejo, práctica que aplican comerciantes para evitar castigos por café viejo. De por sí los stocks certificados están muy bajos, con 224,066 sacos el viernes, el nivel más bajo desde febrero 1999. De este café el 77% tiene más de 1 año de estar en bodega. Esto implica una escasez aguda de café certificado en el corto plazo, sin saber cuándo se va a reponer, pero eso se sabía desde hace tiempo y no s explica por qué el precio reaccionó tan violentamente el día anterior jueves 30 de noviembre, después de la indecisión miércoles 29.

Tampoco se entiende bien el comportamiento del precio viernes primero de diciembre. Primero siguió subiendo, posiblemente por estrategia de los fondos que quieren hacer subir más el precio, luego bajó más de 10 centavos, que tiene cierta lógica por corregir el fuerte aumento, pero de nuevo volvió a subir más de 10 centavos y el cierre nos deja pensar para dónde va la tendencia la próxima semana. El estocástica indica que el mercado está muy sobrecomprado, esperando una corrección a la baja. Si el precio baja hay que tomar la brecha (gap) en 173.20-173.55 como posible meta, la pueden tratar de llenar primero.

Soportes: 178.20, 173.20-173.55 (gap),165.25, 158.60, 147.20-147.30 y 143.70. Resistencias: 188.50, 191.75 y 194.40.

Los fondos aumentaron su posición neta larga en la quincena moderadamente con 2,243 contratos a 11,207 en la quincena. Viendo los movimientos en la bolsa después del martes, se puede esperar un fuerte aumento de esta apuesta al alza.

Los comerciantes han bajado su posición larga con 5,547 contratos en 2 semanas de 48,891 a 43,344, que indica que los tostadores siguen saliendo del mercado con el aumento del precio. Su posición corta bajó también, con 3,820 contratos de 117,558 a 113,738. Aparentemente los productores han estado esperando un mayor aumento del precio para fijar contratos. Con el disparo del precio después del martes se puede esperar que hayan aprovechado para fijar, lo que parece confirmar el fuerte volumen de jueves (79,245 contratos) y viernes (87,534) y la baja del precio el viernes por la presión de venta.

La European Coffee Federation ECF ha publicado las cifras de los inventarios en los principales puertos europeos en septiembre y octubre. Los inventarios han bajado a 8.4 millones de sacos en octubre, una baja de 39% comparado con los 13.9 millones en octubre 2022. Evidentemente los tostadores europeos han preferido comprar inventarios que tienen a mano en vez de comprar en origen, por los altos precios en Nueva York y Londres y los altos diferenciales en 2022 e inicios de 2023.  Con esto la ratio entre inventarios y consumo en Europa baja de 25% a 15%.

A este bajo nivel de los inventarios se agrega la preocupación de la industria de café en Europa sobre el impacto de la EUDR, la ley contra la deforestación que fue adoptada en junio por la Unión Europea. Bajo esta ley se corre el riesgo de que los inventarios de café y cacao en bodegas en la Unión Europea que no cumplen con los requisitos no se van a poder vender dentro de la unión.

Preocupación también por el riesgo que presenta en este sentido una serie de países productores. Sobre todo Etiopía, Uganda, Tanzania, Kenia, Perú, Colombia y algunos países Centroamérica son considerados de alto riesgo, según el Barómetro de Café 2023. Yo diría que al menos Indonesia y probablemente India también deben de estar en esta lista de países que van a tener problemas con cumplir con los requisitos. Juntos representan un tercio de la producción mundial y dos tercios de los pequeños productores de café.

Esta preocupación está posiblemente detrás del repentino brinco en los diferenciales de Perú. El diferencial para un Grado 1 cosecha 2023 había bajado al rango de -1/+3, de +50/+56 hace un año, pero algún que otro comerciante en Europa ahora pide hasta +24 para un Grado 1 cosecha 2024. Perú es el primer país productor de café orgánico y Fairtrade en el mundo. Según la Junta Nacional de Café JNC, el 70% de los productores de Perú no tiene título de propiedad.

Los diferenciales en los demás países productores de Arábica lavado para café cosecha 2022/23 siguen muy reprimidos, pero los de cosecha 2023/24 están 5-10 centavos más altos. Los diferenciales de Robusta siguen muy firmes.

Más apretado está la situación en el cacao, donde el mal tiempo en Costa de Marfil y Ghana, que juntos representan 55-60% de la producción mundial, está creando una gran escasez y ha mandado el precio a niveles sin precedentes en la historia. Viernes el precio en el mercado de Nueva York cerró en 4,201 $/TM, contra 2,400-2,500 en noviembre 2022. No poder hacer uso de los inventarios en la UE va a hacer el balance entre oferta y demanda más tenso todavía.

En el blog del 19 de noviembre he presentado un resumen del balance de oferta y demanda de café según Rabobank. El 20 de diciembre el Foreign Agricultural Service de US Department of Agriculture FAS USDA va a publicar su balance para 2023/24, con ajustes del reporte de junio. En noviembre ya ha publicado reportes con los pronósticos ajustados para Brasil, Vietnam, Colombia, Indonesia e India.

Brasil va a aumentar la producción 3.7 millones de sacos de 62.6 a 66.3 millones de sacos, 44.9 millones de Arábica (+5.1 millones) y 21.4 millones de Conilón (Robusta, – 1.4 millones). La estimación de cosecha para Vietnam 2022/23 se bajó de 29.8 millones de sacos en junio a 27.2 millones y el pronóstico para 2023/24 de 31.3 a 27.5 millones de sacos (Robusta 26.6 millones, Arábica 900 mil), una baja de 2.3 millones. El pronóstico para Colombia es 11.5 millones de sacos, 800 mil más que la cosecha pasada.

Indonesia va a producir 9.7 millones de sacos (Robusta 8.4 millones, Arábica 1.3 millones), una baja de 2.2 millones. El pronóstico para India son casi 6 millones de sacos (Robusta 4.5 millones, Arábica 1.4 millones), similar a la cosecha pasada.

En resumen, estos 5 países productores dejan la oferta en el balance sin alterar, pero Brasil y Colombia aumentan la oferta de Arábica en casi 6 millones, pero la oferta de Robusta disminuye en la misma medida. Faltan los demás países, donde el bloque de México y Centroamérica tiene peso en café Arábica, pero se puede esperar menor presión sobre el precio de Arábica y altos precios de Robusta. Posición marzo en Londres cerró el viernes en 2,528 $/TM.

Jos Algra es consultor internacional con 40 años de experiencia en café y trabajar con organizaciones de productores