Cuando estudiaba en la universidad teníamos la regla que un buen argumento científico tenía que ser entendible para la mamá de uno también (no éramos hijos de académicos), pero los movimientos del precio en Nueva York en los últimos días no los puedo explicar.

Que después de un rally de 143.70 a 169.05 el precio regresó a 158.60 se entiende, porque se tuvo que sanear un mercado muy sobrecomprado. Además, sirvió como un banderín para que otros fondos se juntasen y se tuviera más fuerza para retomar el rally. Pero que el 31 de octubre subió 8.20 centavos, para bajar 7.50 centavos al día siguiente y luego en dos brincos de 5.55 centavos llegar a un cierre 170.90 el viernes, no lo he visto antes y no lo puedo explicar.

Al romperse las resistencias de 168.30 y 168.85-169.05, superar el promedio móvil de 200 días en 169.75 y alcanzar el precio más alto en cuatro meses y medio, hubo mucha cobertura de cortos de los fondos. Un movimiento especulativo, pero apoyado por la baja en los inventarios certificados y la pérdida de fortaleza del dólar. De fondo está la amenaza de El Niño, que puede afectar la producción.

Los inventarios certificados de Nueva York están con 360 mil sacos el viernes al nivel más bajo en 24 años. Los inventarios de Londres están con 4,043 lotes solo un poco arriba de la baja histórica de 3,374 lotes al 31 de agosto.

La economía de Estados Unidos se está desacelerando, la FED (banco central) puso en pausa el incremento de las tasas de interés, congelándolos en el rango de 5.25-5.5%. El dólar se debilitó y cerró el viernes en 4.90 reales brasileños contra un máximo de 5.17 alcanzado el 3 de octubre, que desincentiva a los productores de Brasil vender café.

Los productores brasileños guardan café para ver hasta dónde puede subir el precio para recuperar los altos costos de insumos que tuvieron que pagar el año pasado. Pero se cierne sobre el mercado como una espada de Damocles cuándo empiezan a vender los altos inventarios que se dice que tienen.

Andrews’ Pitchfork (la horca de Andrew) apunta hacia arriba con la resistencia en 182, que sirve de meta para los fondos, con soportes en 168 y 154. Con los últimos movimientos del precio se inclina más y proyecta la primera resistencia en 177 y la segunda en 185 y un soporte en 168. Al otro lado, se puede volver a dar un movimiento tan inesperado e inexplicable como la semana pasada. Son movimientos especulativos sin un soporte sólido en el mercado de físicos, que pueden expirar pronto.

Soportes: 169.75, 168, 166.10, 159.25 (eje), 154, 147.20-147.30, 143.70 y 142.05. Resistencias: 171.35, 177, 182, 184.20, 185, 191.75 y 194.40.

El cambio de estrategia de los fondos se nota claramente en el reporte de Commitment of Traders de viernes, con cifras cortadas al martes. Liquidaron 20,677 cortos y también 2,569 largos, con que cambiaron 18,108 contratos de 15,781 neto corto a 2,327 neto largo, que equivale a una compra virtual de 5.2 millones de sacos.

Abandonaron la estrategia de apostar a la baja, que iniciaron en junio, cuando el precio estaba arriba de 180 centavos. Se puede esperar con este movimiento del precio, que van a agregar nuevos largos, que daría más fuerza al aumento del precio.

Los comerciantes han aumentado su posición corta con 13,901 contratos a 115,429, que indica que los productores han aprovechado el aumentodel precio para fijar contratos. La posición larga bajó 10,503 a 58,923 contratos, que indica que los tostadores se salieron del mercado con el rally del precio.

Cifras preliminares de Cecafé muestran un volumen de exportación de Brasil en octubre justo debajo de 4 millones de sacos, de los cuales 3.2 millones de Arábica y 606 mil de Robusta. El resto es café soluble y tostado. Con esto exportó 30.2 millones de sacos desde enero, contra 32.4 millones el año pasado. La falta de camiones para el transporte a puerto y de contenedores para la exportación sigue limitando el volumen.

El impacto de El Niño sobre la producción es inseguro, en el Norte de Brasil hay sequía (el río Amazonas tiene muy poca agua), mientras en el sur hay mucha lluvia y las plantaciones de café están en medio. La producción podría ser menor a los pronósticos que están en un rango de 53 a 73.9 millones de sacos con un promedio de 62.8 millones.

Vietnam ha exportado 25.6 millones de sacos en el ciclo 2022/23, 7.6% menos que el ciclo anterior. Sin embargo, gracias a los altos precios se espera que el valor aumentará 5% este año. Particularmente la producción de café en Vietnam e Indonesia va a ser afectada por la falta de lluvia debido a El Niño, lo que reducirá más las exportaciones. Además, en Vietnam plantaciones de café están siendo sustituidas por pimienta, anarcado (nuez de marañón) y durián y se espera que el precio de Robusta se va a mantener alto.

Las exportaciones de café de Colombia han caído 13% en el ciclo 2022/23 a 10.3 millones de sacos. Este volumen es casi igual a la producción de 10.6 millones, una baja de 9% comparado con el ciclo pasado. El consumo doméstico está cubierto en gran parte por café importado. Aún con la baja en la producción y en las exportaciones, los exportadores han tenido que bajar los diferenciales sustancialmente en la temporada 2022/23 para poder vender su café.

Los bajos diferenciales de Colombia han puesto bajo presión los diferenciales de otros países productores de Arábica lavado, como Perú. Perú ha terminado el 90% de la cosecha, pero le queda 25% por vender. A la competencia de Colombia se agrega la falta de demanda de café Fairtrade. El fuerte aumento de los precios Fairtrade en agosto, en plena cosecha de Perú, hizo caer las ventas, al menos temporalmente. Perú es el exportador más grande de café Fairtrade y orgánico en el mundo.

Otro factor que influye son los problemas con el canal de Panamá que continúan, falta agua en los lagos para las esclusas. Como consecuencia hay un embotellamiento de barcos a ambos lados del canal y eso afecta el flujo de productos desde Perú a Europa y la costa Este de Estados Unidos.

Las exportaciones de Honduras aumentaron 14% a 5.3 millones de sacos en 2022/23. La producción y las exportaciones en 2023/24 se van a mantener iguales o ligeramente menores, debido a la falta de mano de obra y el incremento de los costos de producción.

Datos de la NCA del tercer trimestre indican que el consumo de café en Estados Unidos en 2023 ha bajado 0.36% comparado con el mismo trimestre en 2022. La mayor baja fue en el consumo en casa con 2.15%, que representa el 68% del consumo total de 22.8 millones de sacos. El consumo en restaurantes aumentó 6.98%.

Jos Algra es consultor internacional con 40 años de experiencia en café y trabajar con organizaciones de productores