Un blog corto esta vez por un viaje de trabajo, con especial atención para el aumento del precio.
Viernes el precio de café en la Bolsa de Nueva York subió fuertemente con 13.30 centavos a 378.30, posición diciembre, el nivel más alto en tres meses y medio. Posición septiembre, que ya pasó del First Notice Day y se va a acabar en unas semanas, cerró en 390.65.
Desde un piso de 277.10 centavos el primero de agosto, el precio ha subido casi sin interrumpir en una línea recta, que es poco común en el mercado de futuros de café, más de 100 centavos hasta alcanzar un máximo de 380.45.
El precio de Robusta en la bolsa de Londres se deja arrastrar por el de Arábica en Nueva York y posición noviembre cerró el viernes en 4,650 dólares la tonelada, un aumento de 1,391 dólares en lo que va de agosto.
La forma en que está subiendo el precio en tan poco tiempo indica que se debe en gran parte a la especulación de los fondos. Sin embargo, este aumento especulativo tiene un soporte en los fundamentos de oferta y demanda de café.
Detrás de eso está en primer lugar la preocupación por el suministro de café de Brasil. A lo ya sabido se agrega cero lluvias en Minas Gerais, principal estado productor de café, la semana del 16 de agosto y algún daño por las heladas y granizadas recientes.
La debilidad del dólar ante el real brasileño también sigue siendo un factor que limita la oferta de café y los productores brasileños no necesitan vender más café para cubrir sus necesidades en este momento. Los inventarios siguen bajando, limitando la oferta a corto plazo y aumentando la dependencia de ofertas de origen.
La oferta de café en Estados Unidos está restringida ahora que se tiene que pagar un impuesto de 50% para café de Brazil, que representa la tercera parte de las importaciones. Un impuesto de 50% es prácticamente un embargo. Tostadores buscan café de orígenes más baratos, embarques de Brasil se están parando.
Mientras los precios en Nueva York y Londres están subiendo, los Brasileños están bajando sus diferenciales, tanto en el mercado nacional como en el internacional, donde otros países los están subiendo.
A eso se agrega el aumento de las exportaciones a la Unión Europea, por el acercamiento del puesto en marcha del EUDR, igual que el año pasado antes de que se postergara por un año.
El resultado es un balance de oferta y demanda muy tensa que da un fuerte soporte al rally del precio de café. La situación se puede empeorar si Estados Unidos aplica sanciones a países que aumentan sus importaciones de productos de Brasil y que así socavan el “embargo” impuesto.
Los mercados de Nueva York y Londres han aplicado en los últimos 15 días más de 6 mil millones de dólares en margin calls a las posiciones cortas. Esto es financiado por los bancos y otras instancias financieras que también financian las operaciones de los traders. Por lo tanto corren con todo el riesgo de defaults.
Los miembros de la junta y los supervisores de esas instituciones financieras lo han de estar observando con los dedos cruzados, en algún momento tienen que cortar las líneas de crédito. Si lo hacen, va a imposibilitar a los traders de mantener sus posiciones, que puede llevar a un derrumbe del precio. Los tranques financieros siempre limitan la duración de estos movimientos especulativos.
El precio tiene rato de haber dejado atrás el promedio móvil de 200 días y todas las resistencias debajo de 400 centavos, que sería la siguiente meta, luego sigue 420. Con el trayecto de la subida del precio, no hay muchos niveles de soporte cercanos.
La Banda de Bollinger tiene un ancho de 117 centavos, que implica una altísima volatilidad del precio y un alto riesgo. El mercado está muy sobrecomprado, casi sin interrumpir desde mediados de julio y ahora está en el máximo de 1.000.
En algún momento se tiene que corregir, ya sea para sanear la posición sobrecomprada antes de subir más, o para iniciar una tendencia a la baja. Si el precio baja, es probable que se desplome con la misma violencia con que subió.
Soportes: 313.00 (eje), 303.70, 299.15, 281.30 y 277.25. Resistencias: 380.40, 394.00, 399.30 y 418.90.
La posición neta larga de los fondos se quedó casi sin alterar en 16,201. Más movimiento en la bolsa, los especuladores bajan posiciones largas y cortas, pero afirman su posición neta larga y bajan los spreads con 13,337 contratos de 75,687 a 62,350.
Los comerciales bajaron la posición larga primero 11,345 lotes de 49,173 a 37,828, pero luego la subieron a 44,286. La posición corta bajó primero con 8,100 lotes de 97,525 a 89,425, pero luego la volvieron a subir a 99,682.
Estos movimientos parecen indicar que los tostadores primero se abstuvieron de fijar contratos con el aumento del precio, pero cuando vieron que siguió subiendo fuertemente, mejor fijaron antes de que el precio subiera aún más. Los productores primero estuvieron viendo cómo se iba a desarrollar el precio, pero con el continuo alza aumentaron su ritmo de fijaciones.
Los fondos de índice han aumentado su posición neta larga con 6,360 contratos de 31,569 a 37,929, dándole así más soporte al auge del precio.
Jos Algra es consultor internacional con 40 años de experiencia en café y trabajar con organizaciones de productores.
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