El 8 de abril posición mayo en Nueva York tocó el mínimo de la quincena con 284.30 centavos, pero el mismo día subió casi 10 centavos. El máximo alcanzado fue 305.75 el lunes pasado, pero jueves (-7.80 centavos) y viernes (-7.15) el precio cedió mucho y la semana cerró en 289.30.

En los últimos 10 días posición mayo ha perdido importancia y julio es ahora la más activa, tuvo un máximo de 299.30 y viernes cerró en 284.25 centavos. 22 de abril es el First Notice Day y ya no se puede fijar contra mayo.

El auge del precio al inicio de la quincena tiene que ver sobre todo con que el dólar perdió fuerza ante la perspectiva de una desescalada de las hostilidades en Medio Oriente y la fortaleza del real brasileño ante el dólar, que desincentiva a los productores a vender café y fijar contratos. Cecafé reportó que las exportaciones de Brasil bajaron 10% a 2.65 millones de sacos en marzo.

Jueves y viernes el sentimiento en el mercado cambió. El dólar se fortaleció, el aumento de la producción en Brasil volvió a relucir, Irán anunció que el Estrecho de Ormuz está abierto (aunque luego dijo que siempre no, porque Estados Unidos sigue bloqueando el acceso a sus puertos), los stocks certificados están subiendo, vietnam ha estado aumentando fuertemente sus exportaciones de café.

La tendencia del precio en Nueva York desde mediados de febrero es ascendiente, pero desde mediados de marzo es descendiente, como se puede observar en el gráfico diario. Las dos tendencias se están convergiendo, cuál va a ganar no queda claro, pero el intento de crear una señal de compro fue abortado jueves y viernes y el precio cayó de los promedios móviles de 20 y de 50 días.

Los descuentos de las posiciones futuras en este mercado en backwardation en Nueva York alcanzaron hasta 31.80 centavos para la segunda posición sobre la primera, bajaron a menos de 2 centavos a mediados de febrero, pero volvieron a subir desde la segunda mitad de marzo.

Esto marca que la escasez de café Arábica en el corto plazo continua por diferentes motivos, como la retención de café por los productores brasileños, la guerra en Medio Oriente y el impacto en el transporte marítimo.

En las últimas semanas el descuento de la segunda posición sobre la primera ha sido 5.30 centavos en promedio y mayor en los máximos y mínimos.  El primer piso principal de posición mayo está en 275.35, bajó a 270.90 para julio, el techo bajó de 319.50 a 312.35. Debajo de 270 hay caída libre hasta el piso de 240 centavos.

Soportes (posición julio): 279.50, 276.05, 270.90 y 240.80. Resistencias: 294.70 (eje), 300.75, 312.35 y 343.50.

El interés abierto de futuros y opciones combinados en el Commitment of Traders report del 17 de abril muestra bajó 18,135 contratos de 217,567 martes 31 de marzo a 199,432 martes 14 de abril. La baja se dio enteramente en la segunda mitad de la quincena. El interés abierto de solo futuros bajó de 175,195 hace 2 semanas a 166,425 el jueves pasado. El volumen diario varió de 16 a 60 mil contratos.

La posición neta larga de los fondos primero bajó de 18,013 a 15,366, pero en la semana pasada subió a 17,998, quedando casi igual a volumen de hace 2 semanas. El volumen de los spreads, que refleja el grado en que cada operador no comercial mantiene posiciones largas y cortas combinadas, bajó 12,735 contratos de 79,776 a 67,041. Explica buena parte de la baja en el interés abierto.

La posición larga de los comerciantes, indicador de las fijaciones de parte de los tostadores, bajó 7,481 lotes de 56,934 a 49,453. Parece que siguen esperando una mayor baja del precio para fijar contratos, pero puede indicar también menor movimiento en el mercado físico.

La posición corta de los comerciantes, indicador de las fijaciones de parte de los productores, bajó 8,295 contratos de 101,350 a 93,055. Los productores están perdiendo ánimo para fijar sus contratos, esperando mejores tiempos.

Los fondos de índice bajaron subieron su posición neta larga de ligeramente con 1,007 contratos de 25,655 a 26,662.

El desarrollo del precio después de martes hace pensar que el próximo reporte va a mostrar un panorama más negativo. La posición neta de los fondos en Robusta ya está oscilando entre larga y corta.

La agencia Marex, en su informe trimestral Coffee Market Report de abril, espera la cosecha que viene una producción de 76.1 millones de sacos en Brasil, 50.3 millones de Arábica y 26.8 millones de Robusta, contra 64.3 millones en la temporada 2025/26.

Vietnam aumentará de 29.7 a 31.2 millones (30.0 de Robusta, 1.2 de Arábica), Colombia de 13.1 a 13.5 millones (todo Arábica) e Indonesia bajará de 11.8 a 10.8 millones (9.5 de Robusta, 1.3 de Arábica).

A nivel mundial se produjo 173.0 millones de sacos en 2025/26, contra un consumo de 171.3 millones, dejando un pequeño excedente de 1.7 millones. En 2026/27 la producción va a aumentar 8.0% a 186.9 millones de sacos y el consumo 2.3% a 175.3 millones, con que el excedente aumentará a 11.6 millones de sacos. Será la primera vez que la producción mundial de café excederá los 180 millones y con crece. El aumento del consumo está bajo presión por el alto precio del café.

Estos pronósticos no toman en cuenta el impacto de la falta de fertilizantes que se puede dar si la guerra en Irán se prolonga y el Estrecho de Ormuz queda cerrado por un tiempo prolongado.

Para comparar, Rabobank pronóstico en su reporte del primer trimestre 2026 una producción menor que Marex, con 180 millones de sacos y un excedente de 7-10 millones.

La European Coffee Federation ECF reporta que los inventarios en 11 puertos europeos han bajado a 6.8 millones de sacos a finales de febrero, 34% debajo del promedio de 5 años. La Green Coffee Association ya no reporta los stocks, pero Marex los estima en 3.8 millones, justo arriba del nivel mínimo de varias década alcanzado en 2024. Japón tiene 2.2 millones de sacos en bodega, 15% debajo del promedio de 5 años.

StoneX y CoffeeNetwork en Coffee: Global Supply and Demand Outlook 2026/27 aumentaron su estimación de cosecha mundial 2025 con 2.2% de 166.5 a 170.1 millones de sacos. También aumentaron su estimación del consumo, con 1.3% de 166.2 millones a 168.3, aumentando el excedente a 1.8 millones de sacos, después de 4 años de déficit con un volumen acumulado de 22.1 millones.

Para 2026 se pronostica una producción de 182.5 millones de sacos, un aumento de 12.4 millones o 7.2 %. El consumo aumentará de 4.2 millones o 2.5% de 168.3 a 172.5 millones. Esto eleva el excedente de 1.8 millones en 2025 a 10 millones en 2026.

El principal aumento se dará en Brasil, que pasará de 62.3 a 75.3 millones de sacos (Arábica 50.2 millones, Robusta 25.1 millones), un aumento de 13 millones o 20.9%. Vietnam podría aumentar la producción en 10%, Uganda en 3.6%. Colombia bajará de 13.5 a 12.6 millones, -6.7%.

El consumo en la Unión Europea, el principal mercado consumidor, después de crecer en 2024 bajó 2.5% en 2025, se espera una ligera recuperación en 2026, pero quedará debajo del nivel de 2024. En Estados Unidos el mismo patrón, el consumo per cápita bajó 3.0% en 2025 y el consumo total 2.7%.

Brasil bajó el consumo 2% en 2025. Para 2026 se espera una recuperación a cerca del nivel de 2024. Japón perdió 4% en 2025, se espera un crecimiento de 3% en 2026.

Se destaca el crecimiento del consumo en China: 616 mil sacos (+24%) en 2024 y 662 mil sacos (+20.8%) en 2025. Para 2026 se espera un crecimiento de 15-20%.  

Los stocks bajaron 4 años seguidos de 58.6 millones en 2020 a 36.5 millones en 2024, pero se recuperaron a 38.3 millones en 2025 y se espera un incremento a 48.2 millones en 2026.

Según el informe del National Oceanic and Atmospheric Administration NOAA que salió este mes hay 61% de probabilidad de que se desarrolle El Niño – Southern Oscilation ENSO entre mayo y julio y 90% de que se desarrolle en el transcurso de 2026. Esto incluye un 25% de probabilidad de que esta vez El Niño va a ser particularmente fuerte, como ocurrió en 2015, 1997 y 1982.

El Niño se asocia con sequía en el Norte de Brasil y lluvias excesivas en el Sur. Las principales zonas productoras están en medio, por lo que es difícil predecir qué efecto va a tener para el cultivo de café. El Niño genera sequía en Vietnam, Indonesia, Colombia y Centroamérica.

El Niño se alterna con La Niña, que circula al contrario. El patrón es irregular y se repite cada 2 a 7 años. La impresión es que el cambio climático hace que este fenómeno es cada vez más frecuente e intensivo.

Jos Algra es consultor internacional con más de 40 años de experiencia en café y trabajar con organizaciones de productores.