Aunque el precio ya haya roto la tendencia bajista a mediados de junio, el fuerte rally de esta quincena tomó por sorpresa a la mayoría de los analistas. Desde el piso debajo de 240 centavos a mediados de junio, el precio ha subido 78 centavos hasta un máximo de 316.80 el jueves. El mismo día cedió 8.70 centavos en el cierre para quedar en 302.10.

La cosecha de Brasil se está retrasando por las lluvias y pérdidas de café post cosecha. Productores están reteniendo café, inseguros y preocupados por cuándo y cuánto van a cosechar y poder vender. También retraso en la recolección en Colombia y Perú, México y Centroamérica se quedaron sin café para vender.

Las lluvias en Brasil pueden adelantar la floración en plena cosecha todavía y afectar la producción de 2027/28. Los inventarios certificados en Nueva York están con 373 mil sacos a su nivel más bajo desde enero 2024.

Todo esto ha generado pánico en el mercado. Cuánto tiempo va a durar el pánico está por verse, porque pronto debe haber suficiente café fluyendo en el mercado.

Jueves el precio subió inicialmente, pero pronto se deslizó por liquidación de largos y toma de ganancias de parte de los fondos antes de entrar al fin de semana largo por la celebración del 250 aniversario de la independencia de Estados Unidos el 4 de julio, la bolsa estuvo cerrada el viernes.

La volatilidad del precio es altísima, con una ancho de Banda de Bollinger de casi 80 centavos (227.25 – 306.96), que implica que el precio puede tender para cualquier lado, con fuertes fluctuaciones. El precio ha superado los promedios móviles de 100 ý 200 días (274.10 respectivamente 300.37), que indica fuerza.

Al orto lado, el movimiento del precio se puede interpretar como un Elliot Wave, (3 olas alcistas 1, 3, 5 y 2 de corrección 2, 4) en cuyo caso se podría haber alcanzado el nivel máximo y deberían seguir 2 olas bajistas (A, C) con 1 de impulso (B) que podría apuntar a entre 280 y 260.

De cualquier modo se ha roto con la tendencia bajista que ha dominado el mercado de Nueva York desde principios del año.

Soportes: 293.10, 277.40, 268.80, 267.10 (eje), 260.15 y 238.85. Resistencias: 316.80, 336.20, 356.15 y 360.85.

El Commitment of Traders report del 3 de julio no ha salido por Independence Day. Entonces tenemos que usar los datos de la semana anterior, cortados al 23 de junio. Viendo el movimiento espectacular del precio de café en Nueva York en la semana, podemos esperar un panorama muy diferente en el informe a publicarse la próxima semana.

El interés abierto de futuros y opciones combinados bajó 41,926 contratos de 272,513 a 230,587. El interés abierto de solo futuros bajó, de 189,769 a 180,244 el jueves pasado. Un buen volumen diario, que varió entre 27 y 89 mil contratos, con un promedio de 53 mil.

La posición neta de los fondos de nuevo ha salido del territorio negativo, subió 6,263 contratos de 3,557 netos cortos a 2,706 largos. Seguro con el rally del precio ha subido mucho más la semana pasada. Los spreads, que reflejan el grado en que cada operador no comercial mantiene posiciones largas y cortas combinadas, bajaron 18,344 contratos de 107,246 a 88,902. Los fondos claramente se atreven a tomar posición y respaldar un aumento de precio de nuevo.

La posición larga de los comerciales, bajó 23,811 lotes de 84,832 a 61,021. Los tostadores se aprovecharon de la bajada del precio para fijar contratos. La posición corta de los comerciales también bajó, con 14,046 lotes de 104,847 a 80,801. El movimiento del precio la semana antepasada puso a todos al margen, esperando para dónde se iba a desarrollar el precio.

Los fondos de índice aumentaron su posición neta larga con 3,408 contratos de 23,874 a 27,282, tanto por agregar largos (+1,856), como por liquidar cortos (-1.552).

2026 marca el vigésimo aniversario del Barómetro del Café. Las condiciones estructurales del sector siguen siendo las mismas en gran parte. Los precios alcanzaron máximos históricos, pero son muy volátiles, los costos han subido fuertemente, la pobreza entre productores y trabajadores continua, el riesgo se concentra en origen y la vulnerabilidad climática se profundiza.

La mayor parte del valor se capta en el norte. El proceso de consolidación en la industria de café continua en los 2 lados de la cadena, el mercado es dominado por cada vez menos transnacionales, la producción se concentra en pocos países. Hasta donde se actúa es contra los síntomas no se aborda las causas de fondo de los problemas.

La crisis de los precios de 2001-2003 y los máximos actuales son dos fases de una misma historia. Las condiciones estructurales que socavan el sustento de los productores – poco margen, altos costos, márgenes reducidos, vulnerabilidad climática – no desaparecen con un aumento temporal del precio.

Los programas voluntarios de sostenibilidad han permitido mejoras a nivel de finca, pero sin tocar las fallas estructurales del actual modelo de negocio. El trabajo familiar no es remunerado y subsidia el precio al consumidor en un 10%. El sector genera cientos de miles de millones de dólares anuales pero eso no llega al productor.

El mayor valor agregado se genera por el empaquetado como las cápsulas y el marketing y queda en el norte, accionistas reciben mucho más que los productores y los presupuestos de programas de sostenibilidad, ganancias se canalizan a países de bajos impuestos. El café está infravalorado, no refleja los costos reales ni de la adaptación al cambio climático.

Las empresas apoyan programas de sostenibilidad, pero no cambian las prácticas comerciales, siguen comprando café barato y esconden las causas detrás de los problemas estructurales. Mientras no comparten el valor generado y los riesgos con los productores, los problemas no se van a resolver.

La industria del café está transitando de esquemas voluntarios a esquemas obligatorios, impulsados por la Unión Europea con legislación sobre la deforestación (EU Deforestation Regulation EUDR) y la debida diligencia (Corporate Sustainability Due Diligence Directive CSDDD). También fuera de Europa están surgiendo estas iniciativas, pero solo van a tener efecto si el control es transparente y efectivo.

Las empresas esconden al público los resultados de los programas y los sustituyen por descripciones de procesos. De las quince grandes empresas evaluadas, ninguna presenta sus estructuras de precios, la duración de sus contratos ni las primas pagadas por encima del precio de café. Esto impide verificar si las inversiones efectivamente llegan a las comunidades.

Los pequeños productores carecen de recursos para transitar hacia cadenas de suministro trazables y libres de deforestación y a la vez asegurar ingresos dignos. Facilitar esta transición es responsabilidad del comprador, no del agricultor.

En 2023-2024 he publicado varios blogs sobre los Barómetros del Café y del Cacao en las plataformas de CLAC – Claase y de Progreso / Beyco. Las conclusiones de entonces se confirman de nuevo en esta edición del Barómetro del Café. El modelo de negocio actual enfoca en generar ganancias a corto plazo con bajos precios por la materia prima, pero compromete el futuro a largo plazo de la producción de café por no pagar el costo real.

Pero este modelo de negocio no se puede perpetuar eternamente. Productores y trabajadores migran, el cambio climático aumenta riesgos y costos y va acabando progresivamente con las áreas aptas para cultivar café. Los accionistas de las grandes empresas están descremando la riqueza generada, los productores se quedan sin los recursos necesarios para invertir y sostener la producción. A este paso con el tiempo va a haber poco café y a precios mucho más altos que ahora.

Los diferenciales de Brasil cubren un amplio margen entre negativo y positivo con 2 dígitos. No obstante el bajo volumen de exportación (junio bajó 8% comparado con mayo a 2.9 millones de sacos), el diferencial promedio ha bajado considerablemente y la brecha entre diferenciales para embarques prontos y de café de cosecha nueva se está cerrando, ahora también para las mejores calidades como Fine Cup y Pulped Natural (café melado).

Las fuertes lluvias han retrasado la recolección y generan incertidumbre sobre calidad y volumen del café. Hay reportes sobre productores que han perdido un volumen importante de café por las lluvias. A un lado hay productores reteniendo café, al otro lado hay los que han estado vendiendo a un fuerte descuento para aprovechar el rally del precio para vender y fijar contratos. El volumen de ventas ha aumentado en los últimos días de la semana.

La situación de los cafés lavados es muy diferente. México y Centroamérica han vendido prácticamente todo el café de esta cosecha y difícil conseguir una cotización del precio. Colombia (mitaca) y Perú tienen retrasos con la cosecha y los compradores tienen problemas para conseguir café de esos orígenes. Los diferenciales se mantienen muy altos, arriba de +80 para Excelso de Colombia y de +30 para Grado 1 de Perú.

Traders reportan muchos rechazos de café orgánico de Perú y de Honduras, los 2 orígenes principales, en parte porque están revisando el 100% de los contenedores, sobre todo buscando detectar contaminación por glifosato.

El repunte del precio en Robusta es mucho más moderado y los diferenciales no han mudado tanto, pero igual hay un amplio rango en las cotizaciones. Grado 2 de Vietnam va de -90/-100 contra septiembre a -50 contra noviembre. Indonesia Grado 4 se cotiza entre +50 y +100, India AB de +375 a +550 y Uganda Screen 15 alrededor de +470.

FAS USDA ha programado la publicación de su reporte anual sobre oferta y demanda mundial de café para el 22 de julio, que normalmente sale en junio.

Jos Algra es consultor internacional con más de 40 años de experiencia en café y trabajar con organizaciones de productores.