Después de rozar casi los 260 centavos el martes en la bolsa de Nueva York, pero jueves y viernes retrocedió y la semana cerró en 244.55 centavos. Quien hubiera pensado eso hace un mes, cuando la tendencia era más bien a la baja.

8-9 de agosto se rompió la tendencia bajista por la noticia de heladas en Brasil y el precio brincó 16.30 centavos en 2 días, pero el mercado se calmó cuando quedó claro que el impacto fue mínimo. Luego siguió la preocupación por la sequía en Brasil, que puede causar una floración prematura y bajar los rendimientos de campo en la cosecha 2025/26.

Robusta alcanzó un precio récord en la bolsa de Londres con 5,180 USD/TM y cerró en 4,948 el viernes. Las principales razones son el bajo volumen de exportación y las malas perspectivas de cosecha en Vietnam.

Jueves y viernes el real brasileño pasó a su nivel más bajo ante el dólar en 3 semanas. El dólar llegó valer hasta 5.69200 reales y cerró en 5.61070 el viernes. Esto es un incentivo para los productores de Brasil de vender café y ejerce presión sobre el precio en Nueva York hacia abajo.

La volatilidad de los macros y los riesgos geopolíticos por las guerras en Ucrania y el medio oriente hacen vulnerables a los mercados financieros de cambios bruscos en los precios.

La actividad en el mercado físico ha aumentado por los tostadores que quieren abastecerse antes de entrar en vigor las nuevas regulaciones en la Unión Europea contra la importación de productos provenientes de áreas deforestadas (conocidas como EUDR) en enero 2025. Las solicitudes de posponer la puesta en marcha se están repitiendo, sobre todo de parte de los grandes comerciantes y tostadores, argumentando que son en primer lugar los pequeños productores que van a sufrir las consecuencias de no poder cumplir con las nuevas exigencias. Queda en el aire de quién es el responsable de haber permitido la práctica de comprar productos de zonas deforestadas durante tantas décadas, si ofrecer ayuda a los productores.

Andrew’s pitchfork (la horca de Andrew) proyecta hacia arriba como pueden ver en el gráfico, con la primera resistencia en 261.00 y la segunda en 272.90. Vamos a ver si esa proyección se hace realidad o si la baja del precio el viernes resulta el inicio de un cambio de la tendencia, hacia abajo.

Soportes: 242.55, 240.55, 228.30, 221.00, 219.05, 21.10, 192.15 y 179.35. Resistencias; 259.45, 261.00, 272.90.

El Commitment of Traders report muestra que el interés abierto desplomó de 297,044 (futuros y opciones combinados) martes 30 de julio a 229,992 martes 13 de agosto, pero luego volvió a subir un tanto a 237,379 el pasado martes. Parece indicar que los operadores de la bolsa se retiraron por los altos precios, posiblemente por problemas de liquidez, pero están regresando a la bolsa, posiblemente porque comienzan a aceptar la realidad de los hechos con los altos precios. Sería un apoyo para los altos precios.

Los fondos (especuladores grandes) han reducido en el mes sus posiciones largas y cortas un tanto a 55,788 respectivamente 12.591 contratos, pero en el balance la posición neta larga queda prácticamente igual con 43,197 el pasado martes. Su apuesta sigue al alza.

Los comerciantes han bajado su posición larga (indicador de las fijaciones por los tostadores) en el mes con 19,204 contratos de 70,891 a 51,687. La posición corta (indicador de las fijaciones por los productores) la han bajado 12,728 contratos de 163,774 a 151,046. Los productores han agotado los contratos a fijar o están especulando sobre un aumento del precio aun mayor.

Las exportaciones de café en Brasil aumentaron 26% en julio, comparado con el año pasado, a 3.4 millones de sacos. Arábica aumentó 13% a 2.5 millones, Robusta 82% a 900 mil.

HEDGEpoint Global Markets espera una baja de la producción en Brasil en 2024/25 de 4.4% a 63.3 millones de sacos; Arábica 1.1% a 43.2 millones, Robusta 10.7% a 20.1 millones.

Las exportaciones de Vietnam en julio bajaron 29.3% comparado con el año pasado a 1.4 millones de sacos y de enero a julio 12.4%. Igual que en Brasil la sequía afecta la próxima cosecha, que según Volcafé podría quedar en 24 millones de sacos no más, la más baja en 13 años.

Volcafé prevé un déficit de 4.6 millones de sacos en Robusta en la cosecha 2024/25, menor que los 9 millones la cosecha pasada, pero siempre un déficit. El departamento de agricultura de Vietnam ya había alertado anteriormente sobre una reducción de la cosecha de 20%. Será el cuarto año consecutivo de déficit de Robusta. La producción en Colombia en julio aumentó 22% comparado con 2023 a 1 millón 159 mil sacos. El acumulado arrastrado de 12 meses son 12.4 millones, un aumento de 16%. Fuentes internas expresan su preocupación por la próxima cosecha, porque la floración no ha sido muy buena.

No obstante los altos precios en la bolsa de Nueva York, los diferenciales para cafés lavados han mostrado un ligero aumento en las últimas semana. Lo más notorio es el caso de Perú que vio un aumento de 1.5-3 centavos en promedio en las listas de oferta. Los diferenciales para naturales de Brasil y los Robustas han bajado. Referencias se encuentran en https://clac-comerciojusto.org/direccion-comercial/guia-de-diferenciales-de-cafe/

Jos Algra es consultor internacional con 40 años de experiencia en café y trabajar con organizaciones de productores