Viernes 21 de noviembre el precio en la bolsa de Nueva York abrió 16.85 centavos abajo de 376.65 a 359.80 y cayó hasta 351.65 centavos, para cerrar en 369.45, el nivel más bajo en 2 meses. Durante la semana pasada se recuperó y cerró el viernes en 381.20.

La fuerte caída del precio el 21 de noviembre se debió a que el gobierno de Trump firmó una orden ejecutiva eximiendo productos alimenticios brasileños de impuestos de importación, incluyendo la tarifa de 40% para café impuesta en agosto. El café de Brasil ahora puede entrar de nuevo libre de impuestos.

La caída del precio de café se agravó por la baja del real brasileño al nivel más inferior en 7 semanas. La baja del real incentiva a los productores vender más café. A eso se agregó la perspectiva de más lluvias en las zonas cafetaleras en la siguiente semana según Climatempo.

La exención del café brasileño de la tarifa de 40% y la subsecuente baja del precio por el aumento de la oferta ya se había esperado. Aumentará la oferta y reducirá la presión sobre los inventarios en Estados unidos. Sin embargo, la recuperación del precio el mismo día y en la siguiente semana tomó de sorpresa a más que uno. El impacto de la medida en el precio va a tener un efecto retardado.

El flujo del café brasileño ha cambiado mucho desde agosto y tomará tiempo para que regrese a la normalidad. Los tostadores estadunidenses han cancelado contratos y cambiado orígenes hasta donde pudieron, el volumen de las importaciones de Brasil se ha bajado a la mitad.

Los exportadores brasileños han buscado otros mercados. Las importaciones de café brasileño en Amberes, el principal puerto de entrada para café en Europa, crecieron 41% en los 12 meses al 31 de octubre 2025. Se puede esperar que durante algunos meses se mantiene una escasez de café en Estados Unidos y por ende un precio alto.

Lo que está por verse también qué impacto a mediano y largo plazo los altos precios para el consumidor tiene en los patrones de consumo. Los precios en septiembre estuvieron 20% por encima de los de septiembre 2024.

Hacia dónde va a tender el precio en los próximos días no es fácil de analizar. Desde las caídas del precio el 12 y el 21 de noviembre el interés abierto ha bajado unos 20 mil contratos y el volumen diario es muy bajo, mostrando poco ánimo para mover el precio.

El mercado estuvo muy sobre vendido durante gran parte de un mes, como muestra el estocástico en el gráfico abajo, pero entró en terreno neutro la semana pasada. Las candelas de miércoles y viernes (jueves no hubo mercado por Thanksgiving) formaron dojis (los precios de apertura y de cierre están muy cercas), indicando una indecisión si hacer subir o bajar el precio.

Soportes: 351.65, 349.45-350.95, 281.30 y 277.25. Resistencias: 390.40, 400.65, y 437.95.

La Commodity Futures Trading Commission ha retomado su trabajo y ha publicado datos a partir del 23 de septiembre del Commitment of Traders report. Hasta el momento contamos con datos al 14 de octubre, faltan los datos de las últimas 6 semanas. Así que no podemos analizar los datos de los movimientos recientes en la bolsa y nos vamos a tener que conformar con un pequeños análisis histórico.

El interés abierto de futuros y opciones combinados bajó de 223,356 contratos el 23 de septiembre a 218,937 el 30 de septiembre, pero luego volvió a subir hasta 225,162, un aumento neto de 1,806 en 3 semanas. Solo futuros estuvo en 158,869 el jueves pasado, contra 163,102 hace 2 semanas.

La posición neta larga de los fondos subió 5,427 contratos de 22,730 el 23 de septiembre a 28,157 el 14 de octubre. Cabe señalar que el 23 de septiembre la bolsa alcanzó su nivel más bajo en meses, con 349.45 centavos y el 14 de octubre estaba en ascenso.

La posición larga de los comerciantes, indicador de las fijaciones de parte de los tostadores, bajó 2,059 lotes de 51,406 a 49,350 en este período. Bajaron sus fijaciones de contratos durante el ascenso del precio, como era de esperar. La posición corta de los comerciantes subió 4,213 lotes de 114,492 a1 118,705. Los productores aprovecharon el aumento del precio para fijar contratos.

Los fondos de índice aumentaron su posición neta larga con 907 contratos de 37,536 a 38,443.

El promedio de los pronósticos de cosecha 2025/26 en Brasil es 61.9 millones de sacos. Los roll-over stocks (inventarios de transición) de la cosecha 2024/25 son 5 millones de sacos. La oferta total esta cosecha es entonces 66.9 millones de sacos.

Según ABIC el consumo doméstico en Brasil fue 21.9 millones de sacos en 2024. Según una investigación que realizó “Café – Hábitos e Preferências do Consumidor (2019–2025)”, el 24% de los consumidores estaría considerando bajar el consumo por el alto costo. Digamos que se ha consumido en los primeros 5 meses de la temporada 9 millones de sacos, 1.8 millones al mes.

Desde el arranque del ciclo en julio hasta octubre Brasil ha exportado 13.9 millones de sacos. Al 28 de noviembre Cecafé reporta un volumen de 2.5 millones de sacos exportados. Entre los 2 días que faltan y lo que falta reportar para noviembre podría terminar en 3 millones de sacos exportados. Total 16.9 millones de exportación, un promedio de 3.4 millones al mes.

Entre el consumo doméstico y las exportaciones, Brasil ha usado 25.9 millones de sacos en 5 meses, sobran 41 millones. En los próximos 7 meses hasta que termine la temporada en junio se espera que los brasileños consumirán otros 12.6 millones de sacos. Sobran 28.4 millones. Los inventarios finales podrían quedar de nuevo en 5 millones de sacos (los working stocks de café no se pueden quedar en 0), quedarán 23.4 millones para exportar, los mismos 3.4 millones por mes como hasta ahora.

En la cosecha 2024/25 Brasil exportó 45.6 millones de sacos, 3.8 millones al mes en promedio. En la cosecha 2023/24 fue un total de 47.4 millones, más de 3.9 millones al mes. Quiere decir que faltan 400-500 mil sacos al mes o 2.8-3.5 millones de sacos para satisfacer la demanda mundial por café brasileño, hasta que comience la nueva cosecha en julio. Seguiremos otros 7 meses con una oferta restringida y las perspectivas para el ciclo 2026/27 no quedan claras todavía.

Todo esto si no hay inventarios de café escondidos por los productores y los exportadores.

La cuota de mercado de Starbucks en China ha bajado de 34% en 2019 a 14% en 2024. La cadena ha perdido terreno a competidos locales como Luckin Coffee y Cotti Coffee. Luckin Coffee es líder con más de 26 mil cafeterías de las cuales 22 mil en China. Cotti Coffee, fundado por 2 exempleados de Luckin Coffee, cuenta con 15 mil cafeterías, de las cuales 3 mil están por abrir. Operan con bajos costos contra que Starbucks no puede competir.

El consumo de café en China está subiendo rápidamente. Habiendo saturado en gran parte el mercado en las ciudades grandes, el crecimiento se da ahora sobre todo en las ciudades más pequeñas. Esto requiere de conocimiento de los hábitos de consumo locales, en eso China es un país muy diverso y los gustos de los consumidores están cambiando.

Donde Starbucks tarda meses en hacer un análisis y tomar una decisión, empresas locales operan de manera más descentralizada y se acoplan más fácilmente con la dinámica en el mercado local.

Con esta idea Starbucks vendió 60% de su negocio en China a la firma local de capital privado Boyu Capital por 4 mil millones de dólares. Boyu Capital inyecta capital y tiene que ayudar a mejorar el vínculo con el mercado local. Starbucks retiene el 40% de las acciones del joint venture y sigue siendo dueño de la marca y de las franquicias. La meta es aumentar la cantidad de cafeterías de 8 a 20 mil.

En el pasado McDonald’s, Carrefour y Costco hicieron algo parecido por el mismo motivo. Burger King cerró un convenio la semana pasada por 350 millones de dólares, vendiendo el 83% de su negocio en China a firma local de capital privado CPE de Beijing (Pekín).

Jos Algra es consultor internacional con 40 años de experiencia en café y trabajar con organizaciones de productores.