Las condiciones climatológicas en Brasil son favorables y la cosecha se está acelerando. Las exportaciones de Brasil han aumentado 400 mil sacos en junio comparado con mayo, a 2.4 millones de sacos. Existen dudas sobre el consumo de café, si crece y a qué ritmo o si más bien ha estado bajando. Lo cierto es que la demanda ha estado bajando y presiona sobre el precio, pero puede ser que los grandes tostadores se están abasteciendo de los inventarios en los países consumidores.
Hubo una fuerte venta técnica en la semana. Los fondos han liquidado largos y agregado cortos y han pasado de 16,051 contratos neto largo hace dos semanas a 3,939 contratos neto corto, una cambio en la apuesta a la baja de 19,990 contratos, equivalente a la venta virtual de 5.7 millones de sacos.
El precio de Robusta estableció un nuevo récord en la semana, alcanzando un máximo de 2,976 $/TM el martes, ayudado por un informe de Rabobank que bajó su estimación de cosecha 2022/23 en 3.6 millones de sacos. Jueves y viernes el precio se derrumbó y cerró en 2,748, más o menos igual a la apertura de lunes.
Estamos entrando a la época de heladas en Brasil. Martes 4 de julio está cerrada la bolsa por el día de la independencia en Estados Unidos. Más sobre las tendencias, las perspectivas y el cambio de sentimiento en el análisis abajo, después de la gráfica. Soportes: 157.75, 151.5 y 142.05. Resistencias: 167.90, 175.05 (eje), 184.20 y 191.75.
El mercado ha estado invertido (posiciones posteriores con descuento sobre posiciones cercanas, en vez de un premio, que es lo normal), debido a la escasez de café a corto plazo. Sin embargo, en las últimas 2 semanas ha cambiado. La segunda posición (septiembre) sigue con un descuento sobre la primera (julio) y la tercera (diciembre) sobre septiembre, pero marzo y mayo 2024 han recuperado un premio sobre las respectivas posiciones anteriores.
Es un indicador de que la escasez a corto plazo está desapareciendo, aunque el inventario certificado en Nueva York sigue bajando. La perspectiva de una mayor oferta en la próxima cosecha hace bajar el precio, pero por lo pronto el piso parece establecerse en el rango del 160-165 centavos. El mercado de Londres para Robusta sigue fuertemente invertido.
Los diferenciales de muchos cafés siguen en caída libre. Colombia Excelso, que superó brevemente +80 el año pasado y que se cotizaba entre +55 y +60 al inicio del año, se oferta ahora hasta en +10 según varias fuentes. Grandes comerciantes estarían considerando licitar café a la bolsa de Nueva York, por no encontrar mercado y tener que crear liquidez. Esto no se ha visto antes en la historia, porque el diferencial en Nueva York no es atractivo para Colombia.
A principios de 2019 FNC hizo un anuncio de querer dejar de vender café en la bolsa de NY, porque el precio no reflejaba los costos de producción y dejaba los productores en la miseria. Extraño el argumento, porque Colombia no vendía café a la bolsa, solo fijaba contratos contra el precio de la bolsa, más el diferencial de calidad.
Si efectivamente se va a vender café de Colombia a la bolsa, se va a vender a un diferencial de +4 ex-bodega y se tiene que descontar el costo del transporte, las maniobras en puerto y el costo de entrega del café a la bolsa. Podría resultar en un precio efectivo puesto en un puerto colombiano de quizás -6. Si los grandes compradores pueden conseguir café colombiano a +4 puesto en bodega en Estados Unidos y Europa, va a presionar enormemente sobre los precios de Arábica lavado de otros orígenes.
De Centroamérica se reporta mucho café sin vender en manos de productores y comerciantes. En Perú los productores se están desesperando por la falta de interés de los compradores, ahora que están en plena cosecha. Están arrastrando los problemas de incumplimiento de contratos, pérdidas y deudas de las últimas 2 cosechas.
22 de junio FAS USDA ha publicado su reporte de oferta y demanda mundial de café. Los datos de Honduras que mencionamos en el blog anterior que no coincidían, se corrigieron (producción 2022/23 5.4 millones de sacos en vez de 7.2 millones, pronóstico 2023/24 5.5 millones en vez de 7.9 millones). La oferta total en 2022/23 se estima en 170.0 millones contra 165.4 millones en 2021/22 y un pronóstico de 175.3 en 2023/24. Los principales cambios en la producción se dan en Brasil, Vietnam e Indonesia, como hemos analizado en los últimos 2 blogs.
La demanda global en 2022/23 se estima en 168.3 millones igual que en cosecha anterior y el pronóstico para 2023/24 es 170.2 millones, un crecimiento de 1.1%. El aumento del consumo en 2 millones de sacos se da principalmente en los 2 principales mercados de consumidores: la Unión Europea y Estados Unidos.
Después del déficit de 2.9 millones de sacos en 2021/22, hubo un excedente de 1.7 millones en 2022/23 y se espera un superávit de 4.1 millones en 2023/24. Esto va a generar presión sobre el precio de café en los próximos meses.
Casi al mismo tiempo, el 20 de junio, la agencia StoneX / CoffeeNetwork publicó un análisis de oferta & demanda con una revisión de sus estimaciones para 2022/23 y un pronóstico para 2023/24. Para los datos de producción se basa en los resultado de recorridos por 3 regiones en Brasil en febrero y un análisis de la presencia de La Niña y la transición a El Niño en los demás principales países productores.
Brasil aumentará la producción de 59.8 millones de sacos en 2022/23 a 62.3 millones en 2023/24 (40.7 millones de Arábica, 21.6 millones de Robusta). Vietnam pasará de 30 a 31.2 millones de sacos gracias a suficiente lluvia y mejores rendimientos. Indonesia pierde 2 millones de sacos por las excesivas lluvias relacionadas con La Niña.
Colombia bajará igualmente 2 millones de sacos de 13 a 11 millones. Después de 3 años consecutivos de fuertes lluvias por La Niña ahora transita a El Niño que causará altas temperaturas y sequía. El resultado combinado es un aumento de 170-172 millones de sacos en 2022/23 a 171-173 millones en 2023/24.
El consumo es más difícil de determinar, pero hay factores que hacen que se revisó el consumo en 2022/23 a la baja. Originalmente se partió de un crecimiento de 0.5-1%, que iba a resultar en un consumo mundial de 164-165 millones de sacos. Dándole seguimiento se concluyó que en vez de crecer el consumo bajó cerca de 1%, por lo que se ajustó el volumen a 162.4-163.4 millones.
El primer indicador es el derrumbe de los diferenciales en las últimas semanas, a 8 meses en esta temporada, que indica que falta demanda para orígenes específicos. Así el diferencial de Brasil SW NY 2/3 FC 14/16 Sul de Minas (café semi lavado similar a lo que se puede vender a la bolsa) ha bajado de +16 al inicio del año a -9 en la actualidad.
Sin embargo, una reducción de la demanda no necesariamente significa una reducción del consumo. Puede ser que los compradores están abasteciéndose de los inventarios. Con el mercado invertido y los intereses en aumento, no conviene guardar café en inventario, porque tiene un alto costo. Datos confiables de los inventarios mundiales no existen y menos desde que la GCA dejó de publicar los datos para Estados Unidos después de abril de este año. En los 6 meses de octubre a abril los inventarios en Estados Unidos bajaron 4.8% o 303,885 sacos, que no es señal de una fuerte demanda. Los datos de los inventarios europeos de la ECF cubren 11 puertos, pero dejan fuera al menos 7 puertos importantes. Los datos sobre existencias en Brasil son notoriamente poco confiables o inexistentes.
Un dato más confiable son las exportaciones. En los 6 meses de diciembre a mayo, las exportaciones de Brasil han bajado 21.5% comparado con el año anterior. Con un buen volumen de producción, parece que más que un problema de oferta, ser la falta de demanda que ha hecho bajar el volumen de exportación.
Los datos de USDA enseña que de octubre a abril las importaciones en Estados Unidos han bajado 11.4%. Datos de Eurostat muestran un patrón similar en la Unión Europea, donde las importaciones han bajado 8% desde el inicio de la cosecha, comparado con el año pasado.
Revisión de los resultados financieros presentados por grandes tostadores como Farmer Brothers, Starbucks, Keurig Dr. Pepper, Nestlé y JDE Peet’s, muestra que las ventas han aumentado, pero por el incremento de los precios. El volumen de venta ha bajado. La inflación en el precio de café comenzó a bajar en Brasil en abril-mayo del año pasado, en Estados Unidos a partir de diciembre y en la zona del euro parece que está comenzando a bajar desde abril.
Para 2023/24 StoneX / CoffeeNetwork espera un crecimiento del consumo a entre 163.2 y 164.2 millones de sacos, un incremento de en promedio 800 mil sacos, menos de 0.5%. En el balance entre oferta (de 170-172 a 171-173 millones) y demanda (de 162.4-163.4 a 163.2-164.2 millones) se mantiene un excedente de más de 8 millones de sacos en la próxima cosecha. Si no se da una helada en Brasil, se puede esperar una baja del precio.
En el blog del 19 de junio ya mencionamos los balances para 2023/24 de Rabobank y ECOM. Rabobank ha bajado considerablemente su estimación de la producción 2022/23 en su nuevo reporte de junio: 164 millones de sacos y un déficit de 6.4 millones. Principales causas son problemas con la producción en Brasil y Colombia. También bajó su pronóstico de la producción 2023/24 a la baja: 174.5 millones, con un pequeño excedente de 1.3 millones. En el cuadro de resumen se incluye también los datos de la OIC y Volcafé para 2021/22 y 2022/23. Las estimaciones de oferta y demanda varían mucho entre las fuentes.
Han pasado 2 cosechas con escasez de café, altos precios, un mercado invertido y altos diferenciales. La perspectiva para 2023/24 parece un excedente de café, la inversión del mercado desaparece, el crecimiento del consumo se recupera lentamente y los precios y diferenciales van a estar más bajos que el ciclo pasado. Siempre puede haber un imprevisto, como heladas y sequías en Brasil y el balance de oferta y demanda de Robusta sigue muy apretado y puede influir en el precio de Arábica.
Jos Algra es consultor internacional con 40 años de experiencia en café y trabajar con organizaciones de productores
Gracias por compartir los conocimientos y mucha información. Dios le
siga bendiciendo en donde se encuentre. atte. Robinson Alvarado .desde Tingo Maria -Perú.
envío mi correo para que me comparta información relevante. Muy agradecido.