Pasamos del First Notice Day de julio y ahora el mes de mayor volumen es septiembre. La tendencia bajista continua casi sin interrupción y se está acelerando en un canal estrecho. Septiembre cerró el viernes en 303.75, el nivel más bajo en casi siete meses.

Noticias sobre bajas temperaturas y el riesgo de una posible helada en Brasil tuvieron poco o ningún impacto sobre el precio. La expectativa es que la oferta aumente, sobre todo en Robusta (Vietnam y Brasil, pero también Uganda) y la baja en la demanda parece cada vez más clara (ver abajo los datos de FAS USDA y Rabobank). El precio de Arábica ha bajado 31% en los últimos meses, Robusta 37%.

Viernes el precio cayó brevemente debajo de la barrera psicológica de 300 centavos y se mantiene en el límite inferior de la Banda de Bollinger, que es negativo para la formación del precio desde la posición de los vendedores del grano. Hay un soporte debajo de 240, que es el objetivo de precio a mediano plazo según muchos analistas.

La expectativa es que el precio siga bajando, aunque el estocástico marca que el mercado está muy sobrevendido y el precio puede repicar temporalmente. Nos quedamos con la incógnita cuándo y a qué nivel el precio va a tocar fondo y consolidarse.

Soportes: 290.05-293.15, 279.00 y 240.00. Resistencias: 327.55, 334.90 (eje), 349.80, 372.45, y 418.90.

El interés abierto en bolsa de Nueva York bajó de 198,894 contratos entre futuros y opciones combinados a 174,245 hace dos semanas, pero la semana pasada volvió a subir a 183,798. Sólo futuros estuvo en 148,988 el jueves.

Los fondos continuaron bajando su posición neta larga con 8,131 contratos de 24,129 a 15,998, el nivel más bajo desde noviembre-diciembre 2023. Los Spreads (el nivel en que cada operador no-comercial tiene igual número de contratos largos que cortos) bajaron primero 13,484 contratos de 61,670 a 48,186, pero la semana pasada subieron 6,799 contratos a 54,985. Esto demuestra que los especuladores están menos inclinados a apostar por un aumento de precios y están adoptando una posición más neutral.

Los comerciales primero bajaron la posición larga 7,431 contratos de 52,763 a 45,332, pero la semana pasada la subieron 4,719 a 50,051. Se podría interpretar que los tostadores primero se abstuvieron a fijar, pero luego volvieron a comprar y fijar con el precio a la baja. La posición corta bajó 11,297 lotes de 113,225 a 101,298. Los productores dejaron de fijar con el precio bajando tan fuertemente.

El departamento de Agricultura de Estados Unidos USDA publicó su informe anual con el balance de oferta y demanda de café mundial: Coffee: World Markets and Trade. La estimación de cosecha 2024/25 bajó de 174.9 a 174.4 millones de sacos y el consumo de 168.1 a 166.5 millones, resultando en un excedente de 7.9 millones. El pronóstico para 2025/26 es una producción de 178.7 millones y un consumo de 169.4 millones, lo que deja un excedente de 9.3 millones. Estas cifra implican que el consumo habrá crecido apenas 1.5 millones de sacos en los 5 años desde 2021/22.

Rabo bajó la estimación de cosecha 2024/25 de 174.0 a 169.7 millones de sacos y la demanda de 172.7 a 169.8 millones, dejando un déficit de 100 mil sacos. El pronóstico para 2025/26 es una producción de 171.1 millones y un consumo de 169.7 millones, dejando un pequeño excedente de 1.4 millones. Después de haber crecido un magre 0.5% en el año calendario 2024, bajará 0.5% en 2025.

Son cifras un tanto diferentes de los de USDA, sobre todo en cuanto a la producción y el excedente / déficit, pero coinciden bastante en cuanto el nivel de consumo, que está bajo presión.

Tanto USDA como Rabobank prevén una cosecha récord de Robusta en 2025/26.  USDA pronostica una aumento de 6 millones de sacos de 75.7 millones en 2024/25 a 81.7 millones en 2025/26. Arábica bajará de 98.7 a 97.0 millones. Según USDA Vietnam aumentará la producción de 29 millones de sacos en 2024/25 a 31 millones en 2025/26, incluyendo 1 millón de Arábica.

La asociación de café y cacao de Vietnam VICOFA bajó su estimación de cosecha 2024/25 de 28 millones en diciembre a 26.5 millones en marzo pasado. Las exportaciones de enero a mayo bajaron 1.8% a 4.9 millones de sacos reporta la oficina nacional de estadísticas.

Uganda también está ganando peso, casi duplicando la producción en los últimos 10 años. Con 5.8 millones de sacos se ha posicionado como el cuarto productor de Robusta, después de Vietnam, Brasil e Indonesia. Además está aumentando la producción de Arábica, a más de un millón de sacos. Casi todo este café se exporta.

De 2015 a mediados de 2021 hubo un equilibrio en la oferta y demanda entre Arábica y Robusta. Debido a las heladas y sequías en Brasil en 2021 surgió un déficit en Arábica, que aumentó fuertemente de precio y aumentó el uso de Robusta en las mezclas.

En 2023/24 comenzó una fuerte sequía en Vietnam y Indonesia, juntos produciendo más de 40 millones de sacos de Robusta, generando una escasez, agravada por los problemas de transporte debido a conflicto bélico en medio Oriente. Como consecuencia el precio de Robusta subió a niveles récord.

Este año, con la perspectiva de una fuerte aumento de la oferta, el precio de Robusta en Londres ha caído de un máximo de 5,800 $/TM a 3,500.

De 2015 a 2021 el arbitraje entre Arábica y Robusta estuvo en cerca de 50 centavos por libra en promedio. En 2021-2022 el arbitraje subió a más de 120 centavos en promedio y el uso de Robusta en las mezclas subió considerablemente. En 2022-2024 hubo un promedio de 57 centavos y el porcentaje de Robusta bajó. Desde febrero el arbitraje promedio ha subido a 143 centavos y la perspectiva es que se v a mantener alto por un rato, aunque el precio de Arábica también esté bajando. Como consecuencia el uso de Robusta en las mezclas de nuevo subirá fuertemente.

Lo que influye también en la baja del precio es que de cara al puesto en marcha del EUDR en 2025, se aumentaron fuertemente las exportaciones a la Unión Europea en la segunda mitad de 2024. Desde que se decidió posponer su implementación, se bajá el ritmo de los embarques. Junto con las dudas sobre el consumo, eso está presionando ahora sobre los precios.

La presión por la EUDR en 2026 está aumentando de nuevo, pero mucho menos que el año pasado, algunos países han sido declarados de 0 riesgo y los requisitos burocráticos se han reducido. Sigue la preocupación sobre ciertos orígenes, por ejemplo se maneja que el 65% de las fincas cafetaleras en Honduras podrían no cumplir con los requisitos y no será el único país.

Starbucks estaría sopesando la venta de sus cafeterías en China. Habiendo marca sido líder en el segmento de cafeterías en ese país por mucho tiempo, siente cada vez más la competencia de marcas locales que ofrecen café a un precio mucho más barato y está perdiendo mercado. Su participación de mercado bajó de 34% en 2019 a 14% en 2014 según Euromonitor International.

Grandes empresas ofrecen café con descuento para promover sus ventas de alimentas por internet, lo que aumenta la presión sobre el precio aún más. Por primera vez en la historia Starbucks anunció una reducción del precio al consumidor. Luckin’ Coffee, la principal competencia de Starbucks en China, abrió su primera cafetería en Nueva York.

Recién en 2023 Starbucks inauguró en Coffee Innovation Park en Kunshan, para empezar a tostar café en China. La planta mide 80 mil metros cuadrados y costó 220 millones de dólares.

California comenzó a experimentar con la producción de café a nivel comercial en 2017 con un grupo llamado FRINJ Coffee. Actualmente hay más de 70 fincas produciendo café en las colinas del sur de California. El cultivo necesita riego por el bajo nivel de precipitación. Por el tipo de café que se produce se requiere una preparación con equipo industrial especial para lograr la extracción de un espresso aterciopelado y complejo, con sabores intensos. Sale mucho más caro una taza de café y se limite por lo pronto a un niche de consumidores snob.

Jos Algra es consultor internacional con 40 años de experiencia en café y trabajar con organizaciones de productores.