Posición diciembre en la bolsa de Nueva York cerró el viernes 0.75 centavos a la baja en 373.65.

Positivo para el precio son la reducción del pronóstico de producción 2025 en Brasil por CONAB, la reducción de las exportaciones mundiales en julio según la OIC el miércoles pasado, el bajo nivel de las exportaciones de Brasil en agosto según Cecafé el jueves y la reducción de los inventarios certificados en Nueva York.

Las tarifas introducidas por el gobierno de Trump crean incertidumbre, que es negativo para el precio, pero también reducen el suministro de café en Estados Unidos, particularmente de café de Brasil, que representa la tercera parte de las importaciones, lo que hace subir el precio.

Una corte federal de apelación en Washington declaró ilegal las tarifas, porque el argumento de que la seguridad nacional estaría bajo amenaza no es válido, Sin embargo, quedarán vigentes hasta octubre, cuando se revisará la apelación del gobierno con la suprema corte.

Al otro las cifras sobre empleo en Estados Unidos publicadas el viernes generan preocupación por la demanda de parte de los consumidores. En agosto se agregaron solo 22 mil nuevos empleos y el desempleo subió a 4.3%, el nivel más alto en tres y tres cuartos de año.

Después de un largo rally el precio ha entrado en una fase de lateralización. Sin embargo, el precio no se está moviendo en un rango, sino los precios máximos tienen una tendencia bajista y los precios mínimos tienen una tendencia alcista. De este aprieto el precio se tiene que salir, ya sea rompiendo la tendencia hacia arriba o hacia abajo. El ancho de la Banda de Bollinger se está cerrando.

Después de mes y medio el precio ha salido de territorio de estar sobrecomprado casi sin interrupción según el estocástico RSI, ha entrado a terreno neutral y tiene espacio para volver a subir. El gráfico diario sigue en señal de compra.

El gráfico del precio diario parece formar un bullish banner (banderín alcista) extendido. Un volumen acumulado de más de 930 mil contratos en agosto que elevó el precio 110 centavos de una baja de 281.30 a un máximo de 391.30, que generó un mercado muy sobrecomprado.

Luego dos semanas en que se bajó un poco el precio y se saneó lo sobrecomprado del mercado, que permite ahora a otros actores en el mercado sumarse a resumir el rally y alcanzar nuevos altos. El aumento de las posiciones netas largas de los fondos también indica una mayor disposición de hacer subir más el precio. Vamos a ver si eso se hace realidad en los próximos días.

Soportes: 365.50, 363.90, 353.50, (eje), 313.00, 303.70, 299.15, 281.30 y 277.25. Resistencias: 381.70, 391.30, 394.00, 399.30 y 418.90.

El interés abierto en bolsa de Nueva York subió en la quincena 30,791 contratos de 188,038 a 218,829. El interés abierto de sólo futuros subió a 174,848 el jueves, 17,833 más que hace dos semanas, pero el volumen diario está bajando en los últimos días, apenas alcanzó 19,274 contratos el viernes. Refleja que a un lado hay mayor posicionamiento de los fondos y al otro se está bajando la actividad después del rally que duró todo un mes.

La posición neta larga de los fondos subió 3,246 contratos de 16,201 a 19,447, mostrando una mayor apuesta al alza. Los spreads subieron 15,340 contratos de 62,350 a 77,690.

Los comerciales incrementaron la posición larga con 7,680 lotes de 44,286 a 51,966 y la posición corta 13,775 lotes de 99,862 a 113,637. Eso indica que tanto tostadores como productores han sido bastante activos en fijar contratos y no ha querido apostar a una baja o una mayor alza del precio.

Los fondos de índice han aumentado su posición neta larga con otros 2,728 contratos de 37,929 a 40,022, dándole así de nuevo soporte al auge del precio.

La OIC publicó recientemente que las exportaciones mundiales bajaron en julio 1.6% a 11.6 millones de sacos. Las exportaciones acumuladas de octubre a julio bajaron 0.3% a 115.6 millones.

Cifras preliminares de Cecafé indican que las exportaciones de Brasil en agosto fueron 2.9 millones de sacos, 23.1% debajo de las 3.8 millones en agosto 2024. Los embarques a Estados Unidos en agosto bajaron dramáticamente en un 55.2%. Estados Unidos cuenta con un stock para solo 30-40 días, incluyendo lo que salió hasta el 5 de agosto y está previsto que llegue antes del 5 de octubre, para poder entrar sin arancel.

Los inventarios certificados de Nueva York (Arábica) y Londres (Robusta) se han mantenido debajo del promedio móvil de 5 años desde agosto 2021. En febrero 2024 cayeron a no más de 660 mil sacos. Luego subieron hasta alcanzar 1.9 millones en el mes pasado, pero en agosto volvieron a bajar y la proyección es a la baja. Los inventarios europeos estuvieron a 8.4 millones de sacos en junio, unos 2 meses de consumo.CONAB ajustó hacia abajo su pronóstico de producción para Brasil en 2025 de 55.7 en mayo a 55.2 millones de sacos ahora. Arábica baja 4.9% de 37 a 35.7 millones, Conilón (Robusta) sube de 18.7 a 20 millones.

CONAB ajustó hacia abajo su pronóstico de producción para Brasil en 2025 de 55.7 en mayo a 55.2 millones de sacos ahora. Arábica baja 4.9% de 37 a 35.7 millones, Conilón (Robusta) sube de 18.7 a 20 millones.

Otros pronósticos recientes para 2025: Safras & Mercado: 63.4 millones, Arábica 38.1 millones, Robusta 25.3 millones. Rabobank: 62.8 millones, Arábica 38.1 millones, Robusta 24.7 millones. El promedio de los pronósticos: 71.7 millones de sacos, 4.4 menos que la cosecha pasada.

La producción de Conilón en Brasil ha aumentado de 11.3 millones en 2016 a 23.2 millones en 2025, según el promedio de los pronósticos. Brasil quiere rebasar a Vietnam en volumen en 2030, produciendo más de 30-33 millones de sacos. El área en formación ha crecido 11.9% y sigue aumentando. Analistas pronostican que Brasil va a representar el 50% de la producción mundial, que sería más de 85 millones de sacos.

Los aranceles de Estados Unidos, si es que se mantienen, están alterando fuertemente los flujos comerciales. A los que tienen una arancel alto les espera un diferencial más bajo y hasta negativo. La alternativa es buscar otros mercados de exportación.

Con un arancel de 50% Brasil tiene que buscar otros mercados, porque bajar el diferencial 50% sobre el precio actual de 390 centavos no es viable, aunque tampoco parece viable que Estados Unidos encuentre en otros países los 8 millones de sacos que ha estado importando de Brasil en los últimos años.

China es uno de los principales objetivos, por ser considerado de gran potencial de crecimiento. Ya se han registrado 183 empresas brasileñas para exportar café a China. En 2024 China produjo 1.8 millones de sacos e importó 3.2 millones, un incremento de 24%.

Jos Algra es consultor internacional con 40 años de experiencia en café y trabajar con organizaciones de productores.