Esta semana el comportamiento del precio en la bolsa de Nueva York parecía una especie de bungee jumping y me quedo con la pregunta si la cuerda va a aguantar o si va a reventar.

Entre viernes 12 y lunes 15 el precio de posición diciembre subió 31.55 centavos. Alcanzó un máximo de 424 centavos el martes, pero bajó el mismo día 8.30 centavos en el cierre. Miércoles el precio sufrió un tremendo bajón de 33.70 centavos. Jueves recuperó 5.20 centavos, viernes bajó hasta 356.25 y cerró en 366.50, una baja de 14.35 centavos.

Los analistas adjudican los movimientos violentos del precio a la especulación sobre las lluvias en época de floración en Brasil y las consecuencias de las tarifas para las importaciones de café en Estados Unidos en particular.

El precio de robusta bajó del nivel más alto en 3 semanas, después de que el National Statistics Office de Vietnam reportó que las exportaciones de café subieron en 2025, comparado con 2024, 12.9% a 1.4 millones de sacos en agosto y 7.8% a 19 millones de enero a agosto. El arbitraje entre Arábica y Robusta se abrió a 200 cts/lb, que es negativo para el precio de Arábica, por el efecto de sustitución en las mezclas.

Después del banderín alcista que analizamos en el blog de hace dos semanas (¿Bullish Banner?), se formó otro más chiquito. Los dos empujaron el precio en Nueva York hasta los 424 centavos el martes, superando el máximo de abril de 218.90 y llegando cerca del máximo histórico de 429.95, establecido en febrero.

Pero ahí topó y comenzó a bajar, con aun más fuerza con que subió. La caída con 33.70 centavos el miércoles es pocas veces vista en la bolsa de Nueva York. Jueves el precio subió y pareció que se quiso estabilizar, pero viernes volvió a bajar fuertemente, tocando la baja de 356.25.

Una subida de 28.40 centavos en dos días, mayor auge en siete meses, seguido por una bajada de 42.85 centavos en 4 días. En dos días el gráfico diario pasó de sobrecomprado a sobrevendido. Como dijo Newton: “Todo lo que sube baja”.

Vamos a ver en los próximos días si el soporte de 365.50-366.50 va a aguantar, el viernes ya estuvo abajo durante parte del día. Si cede podemos ver una caída libre hasta los 280 centavos. Si se desarrolla más lateralmente es posible que los fondos hagan otro intento de hacer subir el precio, en dependencia de las condiciones climáticas en Brasil y las políticas en Estados Unidos, entre otros.

Soportes: 365.50-366.50, 363.90, 356.25, 281.30 y 277.25. Resistencias: 384.40, 407.00-407.55 (gap – brecha), 424.00 y 429.95.

El mercado ha sido muy activo en estos días. El interés abierto en bolsa de Nueva York subió en la quincena 8,357 contratos de 218,829 a 227,187. El interés abierto de sólo futuros estuvo en 171,574 el jueves. El volumen diario ha subido con los cambios violentos en el precio en la última semana, promediando un poco más de 51 mil contratos.

La posición neta larga de los fondos subió más, con 6,218 contratos de 19,447 a 25,665, mostrando que la apuesta al alza se sigue aumentando. Los spreads aumentaron ligeramente, con 859 contratos de 77,690 a 78,549. Los fondos tienden más a irse largos que a posicionarse de manera más neutral.

Los comerciales han reducido la posición larga con 1,002 lotes de 51,966 a 50,964, y han aumentado la posición corta 7,961 lotes de 113,637 a 212,598. Los tostadores se quedan un poco al margen con la fijación de contratos, mientras los productores han aprovechado el auge del precio para fijar un buen volumen de contratos.

Los fondos de índice han aumentado su posición neta larga de nuevo, con otros 1,690 contratos de 40,022 a 41,712, apoyando así el aumento del precio.

El impuesto de 50% para las importaciones de café de Brasil genera una escasez en Estados Unidos. La Green Coffee Association GCA ya no publica los datos de los inventarios de café verde desde marzo 2023, pero los inventarios certificados de la bolsa de Nueva York son un indicador, porque están disponibles en todo momento para tostadores urgidos de café. Viernes había 654,224 sacos certificados, además de 12,758 pendientes de evaluación, el nivel más bajo desde marzo 2024.

En agosto el precio del café al consumidor subió 20.9% comparado con el año anterior, es el mayor aumento desde octubre de 1997. El aumento mensual en los últimos 14 años hasta el momento había sido máximo 4%. El temor es que un aumento del precio del café por un tiempo prolongado va a cambiar los hábitos de consumo en Estados Unidos, que en parte puede resultar irreversible. Después del agua embotellada, el café es con el 66% la bebida más consumida por los consumidores adultos.

El rendimiento de café en Brasil en esta cosecha 2025/26 es bajo (de 450 a 550 litros de cereza por saco de 60 kg en verde) y el tamaño del grano relativamente pequeño, lo que hace que la oferta para el arranque de la nueva temporada comienza con un déficit.

Martes el National Oceanic and Atmospheric Administration de Estados Unidos declaró que la probabilidad de que se manifieste La Niña en el hemisferio sur entre octubre y diciembre es 71%. Esto podría generar una fuerte sequía en Brasil, en el momento crítico de la floración, y hacer daño a la cosecha 2026/27.

Estos factores están detrás del fuerte aumento del precio que se ha visto en las últimas semanas. Los fondos anticipan una escasez importante y especulan con un aumento brusco de los precios del café, que se convierte en una profecía autocumplida. La precariedad de esta situación creada por la especulación se evidencia en lo ocurrido en los últimos días.

Martes inicialmente el precio subió hasta 424 centavos, pero cuando se actualizaron los pronósticos de tiempo en las regiones productoras de café en Brasil, anunciando lluvias hacia el comienzo de la siguiente semana, los fondos empezaron a liquidar largos, martillando el precio, que bajó 8.30 centavos. Miércoles siguió el bajón de 33.70 centavos, que ya mencioné.

Jueves el precio recuperó 5.20 centavos, corrigiendo un poco la caída del miércoles y apoyado por la revaluación del real brasileño ante el dólar, que alcanzó su nivel más alto en 15 meses y que hace menos atractivo a los productores vender café. La Fed (banco central de Estados Unidos) bajó la tasa de interés 0.25% a 4-4.25%, la tasa más baja desde 2022, después de meses de presión del gobierno de Trump, que pretende con esto incentivar el crecimiento económico con nuevas inversiones.

Viernes el precio volvió a caer. La caída se reforzó cuando el Washington Post reportó que se está preparando un proyecto de ley que exime los productos de café, té y cacao de las tarifas de importación. Eso eliminaría la escasez de café en Estados Unidos en el corto plazo. Detrás del proyecto de ley está el lobby de la industria y el proyecto de ley es bipartidista, lo que hace más probable que pase.

Se quiere eximir de las tarifas todos los productos y recursos naturales que Estados Unidos no hay o no se puede producir en suficiente cantidad para cubrir la demanda doméstica y para contrarrestar la inflación.

Sin embargo, el gobierno de Trump puede exigir a cambio concesiones de los países que producen café y el comportamiento caprichoso en las políticas de gobierno de Estados Unidos hace muy difícil para la industria negociar contratos a largo plazo, como se acostumbra. La incertidumbre sigue.

Para compensar la reducción de las exportaciones de café a Estados Unidos, Brasil ha aumentado las ventas a Colombia y México. Con un incremento en un 90% en agosto, comparado con el mismo mes en 2024, México se posicionó como el tercer país destino para el café brasileño. Las exportaciones de café verde mexicano a Estados Unidos están exentas de impuestos.

Jos Algra es consultor internacional con 40 años de experiencia en café y trabajar con organizaciones de productores.