En las últimas 2 semanas de mercado en Nueva York el precio del café lleva una racha de 8 días de bajas continuas, rompiendo el soporte de 340 centavos. El peor día fue el pasado martes, cuando el precio se desplomó 16.15 centavos. Los días siguientes siguió bajando. Viernes el precio subió en la apertura, pero luego perdió mucho terreno y cerró con una pérdida de 11.85 centavos en 296.55, el precio más bajo en 6 meses.

Desde el récord de 437.95 en octubre el precio en Nueva York ya ha bajado 141.40 centavos y en lo que va del año la pérdida son 87.30 centavos.

Durante la semana la agencia gubernamental CONAB publicó su primer pronóstico de la cosecha de café 2026, anunciando un aumento de la producción de 17.1%, que pesó sobre el precio de café.

Técnicamente el mercado está sobrevendido y es posible una retracción antes de que el precio llegue al soporte de 280, en cuyo caso podría rebotar hacia los 340 centavos. Si rompe el piso de 280, podría bajar hasta el siguiente nivel de soporte, que está en 240 centavos.

Parece que ha llegado el momento en que el sentimiento en el mercado va de una sensación de escasez de café a una de un excedente, que se acabó la bonanza del precio, tanto en Arábica como en Robusta. Eso implica que la tendencia está a la baja, que sólo va a invertirse si se dan cambios imprevistos, como problemas de clima en los principales países productores.

Soportes: 281.30, 277.25 y 240.80. Resistencias: 338.25, 342.60 (eje), 352.55 y 372.55.

El interés abierto de futuros y opciones combinados en el Commitment of Traders report del 9 de febrero subió 24,124 contratos de 202,366 martes 20 de enero a 226,499 el 6 de febrero. Solo futuros estuvo en 178,590 el jueves pasado, contra 170,743 hace 2 semanas. El volumen diario subió de 34,600 a 60,400 contratos durante la quincena.

La posición neta larga de los fondos primero bajó 9,898 contratos de 17,229 a 7,331. El volumen de los spreads, que refleja el grado en que cada operador no comercial mantiene posiciones largas y cortas combinadas, subió 15,039 contratos de 61,092 a 76,131.

Estas cifras muestran que los fondos están bajando su exposición, liquidando largos (-4,887), agregando cortos (+5,011) y dejando un buen volumen sin tomar posición con los spreads. Es posible que en la próxima quincena dejen atrás la posición neta larga, que han sostenido desde octubre 2023 y con que han empujado el precio en Nueva York a niveles históricos. Si se van cortos, el precio del café puede bajar rápidamente.

La posición larga de los comerciantes, indicador de las fijaciones de parte de los tostadores, explotó con 14,321 lotes de 52,556 a 66,877 en este período. Claramente aprovechan la baja del precio.

La posición corta de los comerciantes indicador de las fijaciones de parte de los productores, primero subió de 105,584 a 110,097, para luego bajar a 107,767. Con el desplome del precio parece que fijaron rápidamente contratos, pero la semana pasada parece que han estado más a ;a espera, a ver si va a haber un rebote

Los fondos de índice participaron en la liquidación de largas bajando su posición neta larga con 2,440 contratos de 35,548 a 33,108.

CONAB, la Companhia Nacional de Abastecimento de Brasil, publicó su primer pronóstico de la cosecha de café en 2026. Espera un aumento de la producción de 17.1% de 56.5 millones de sacos en 2025 a 66.2 millones este año. Arábica aumentará 23.3% de 35.8 a 44.1 millones, Conilón (Robusta) 2.7% de 20.8 a 22.1 millones.

El aumento está basado en la bi-anualidad del cultivo, sobre todo Arábica, la entrada en producción de nuevas áreas, el uso creciente de tecnologías e insumos y condiciones climáticas más favorables. El área aumenta 4.1% de 1.86 a 1.94 millones de hectáreas. La productividad sube 12.4% de 30.4 a 34.2 sacos (60 kg) por hectárea.  El resultado combinado es un aumento de la producción de 17.1%.

A comparación, la anterior cosecha «alta» de 2024 produjo 54.2 millones de sacos, debido a la sequía y las altas temperaturas. La productividad en 2024 fue de 28.8 sacos por hectárea. En 2022 la cosecha también estuvo baja (55.1 millones) por la sequía y las heladas. La última cosecha alta de verdad fue la de 2020 con 63 millones de sacos.

Estimaciones de cosecha de CONAB en millones de sacos (60 kg):

Con esto si hay que observar que las estimaciones de cosecha de CONAB siempre son relativamente bajas. En los últimos 10 años han estado 5.5 millones de sacos por debajo del promedio de todas las fuentes, 55.4 contra 60.9 millones. El rango entre las estimaciones más altas y las más bajas son en promedio 14.2 millones de sacos.

Los bajos volúmenes de cosecha en Brasil es una de las principales razones porqué hemos visto una serie de años con escasez de café (sobre todo Arábica) y altos precios. Los inventarios acumulados de cosechas anteriores en Brasil han amortiguado de alguna forma la falta de producción y sostener las exportaciones brasileños con volúmenes altos.

Vietnam está recuperándose de las bajas cosechas de los últimos años y acercándose de nuevos a los volúmenes máximos alcanzados en el reciente pasado. FAS USDA espera un volumen de producción de 30.8 millones de sacos en la cosecha 2025/26, 29.6 millones de Robusta y 1.2 millones de Arábica. Se espera que la producción aumentará más en los próximos años.

Estimaciones de cosecha de Vietnam según FAS USDA en millones de sacos (60 kg):

Colombia es una situación parecida, con la recuperación de la producción después de varios años de pérdidas por exceso de lluvias, aunque en esta cosecha 2025/26 FAS USDA espera una reducción de 1 millón de sacos de 14.8 a 13.8 millones, de nuevo por problemas con el clima.

Estimaciones de cosecha de Colombia según FAS USDA en millones de sacos (60 kg):

Indonesia también aumentará la producción, no obstante las inundaciones en Sumatra. Varios países se han aprovechado de los buenos precios en los últimos años y han invertido en el cultivo para aumentar la producción. En eso se destacan Etiopía, India, Honduras y Perú. Tuvieron una baja en el ciclo 2023/24, pero después han aumentado su producción.

Estos países aumentarán la oferta en esta cosecha con 7.5 millones de sacos a 46.9 millones comparado con los 39.4 millones en las 3 cosechas anteriores. Con eso amplían el excedente creado por Brasil y pueden compensar una eventual baja si de nuevo tiene problemas con el clima. La dependencia del café de Brasil se está reduciendo. Alcanzó su máximo en 2020 con 40% de la producción mundial y ha bajado a 35% del total en 2025

Estimaciones de cosecha según FAS USDA en millones de sacos (60 kg):

Interesante la presentación de Judith Ganes en la feria de AFCA en Addis Ababa, ahora en febrero. Según ella los datos de la OIC sobre el flujo de las exportaciones de octubre a diciembre muestran que ayudan a suavizar la transición de la brecha entre oferta y demanda. Con 33.8 millones de sacos entre octubre y diciembre 2025, se exportó 1.8 millones más que en el mismo período de 2024.

Los niveles de inventarios en los países productores y consumidores siguen bajos y pueden hacer disparar los precios temporalmente si el flujo de café se interrumpe, por ejemplo por las tensiones en Medio Oriente que afectan el paso por el canal de Suez.

Con 585 días en la bolsa (843 días calendarios) desde el 17 de octubre 2023 al 6 de febrero 2026, este ha sido el período más prolongado de backwardation en Nueva York (precios de posiciones futuras están más bajos, al contrario de lo común). Un mercado invertido dificulta los flujos comerciales, porque ventas a futuro generan pérdidas, lo que aumenta el precio. Un mercado de futuros en su estado normal, donde se compensa el costos para entregas a futuro con un precio más alto, hará bajar los precios.

Fuente: Judith Ganes, con datos de ICE

Brasil y Honduras han sido los orígenes principales de los stocks certificados en la bolsa de Nueva York por mucho tiempo con 90-98% del total. Con la baja de los diferenciales en el mercado, que hace más atractivo vender a la bolsa café de otros países, esto se ha bajado el viernes a 20% (Brasil 10%, Honduras 8%), superados por Perú (17%), México (16%) y Nicaragua (13%). Con la baja de entregas de Brasil el % de rechazos ha bajado. Como consecuencia los inventarios certificados están empezando a subir.

El arbitraje entre Arábica y Robusta se redujo en su momento a 20-30 cts/lb, pero últimamente anta entre 130 y 170 centavos. Esto hace muy atractivo para los grandes tostadores cambiar sus mezclas y sustituir Arábica por Robusta. Se reporta también el uso de chicoria, frijoles, maíz, soya y otros sustitutos, para bajar el costo de café tostado. Se teme que esto afectará el consumo, por bajar la calidad de café.

Se nota que el consumidor opta muchas veces por un café menos exquisitos, más barato. Cafeterías que venden café de alta calidad están perdiendo mercado y hasta han cerrado la puerta por las pérdidas que ha estado generando.

Estos cambios en la producción, las exportaciones, los inventarios, la formación de los precios en la bolsa, las mezclas y los hábitos de consumo van a ejercer presión sobre el precio de café en los próximos meses y años se espera. Parece que se está acabando la era de bonanza del precio de café.

Jos Algra es consultor internacional con más de 40 años de experiencia en café y trabajar con organizaciones de productores.