El precio de café en Nueva York sufrió una fuerte caída de 380 a 340 centavos, donde pareció haber tocado fondo por el momento. En la última semana el precio se estableció y desarrollo una tendencia lateral en una estrecha banda de 339.05-352.40. Viernes el cierre fue 350.25 centavos.

La perspectiva de una buena cosecha en Brasil gracias a las lluvias en las principales zonas cafetaleras indujo la caída del precio. Presión también sobre el precio por buenos volúmenes de exportación desde Vietnam, Etiopía y Uganda.

El anuncio de una ola de calor en Brasil y fuertes inundaciones en el norte de Sumatra, Indonesia, cambiaron el panorama, parando la caída y generando una cierta recuperación del precio.

Como estaba temiendo en el blog de hace quince días “¿6 meses o 3 años más de pecios altos?”, el precio bajó y considerablemente. Cayó debajo de los promedios móviles de 20, 50 y 100 días, confirmando el momentum bajista. A largo plazo la tendencia sigue alcista, pero a mediano plazo es bajista y a corto plazo entre bajista y neutral.

La banda de precio en que entró la semana pasada es muy estrecha y los fondos tienen que resolver si apoyar el precio o si lo dejan caer más. Vamos a ver si el piso alrededor de 340 centavos va a aguantar, porque parece muy débil. Si cede, se corre el riesgo de una caída libre hasta alrededor de 280 centavos.

Soportes: 339.05, 281.30 y 277.25. Resistencias: 352.40, 362.40 (eje), 379.85, 385.00, 390.40, 400.65 y 437.95.

La Commodity Futures Trading Commission ha actualizado los datos del Commitment of Traders report del viernes hasta el martes 16 de diciembre. Solo falta una semana para estar al día.

La bolsa de Nueva York estaba más animada para mover el precio, pero la semana pasada perdió momentum. El interés abierto de futuros y opciones combinados aumentó 7,681 contratos de 186,600 el 18 de noviembre a 194,281 el 9 de diciembre, pero bajó 2,274 a 192,700 el 16 de diciembre. Solo futuros estuvo en 161,523 el jueves pasado, contra 166,339 hace 2 semanas. El volumen diario bajó de 30-38 mil contratos durante la caída del precio a 16-24 mil la semana pasada.

La posición neta larga de los fondos bajó 5,749 contratos de 24,619 el 18 de noviembre a 18,870. El volumen de los spreads, que refleja el grado en que cada operador no comercial mantiene posiciones largas y cortas combinadas, subió 3,346 contratos de 57,154 a 60,500, reflejando un menor posicionamiento de los fondos.

La posición larga de los comerciantes, indicador de las fijaciones de parte de los tostadores, subió 6,653 lotes de 35,293 a 41,846 en este período. Los tostadores aprovecharon la caída del precio para fijar contratos. La posición corta de los comerciantes subió inicialmente de 98,672 a 100,514 el 9 de diciembre, pero luego bajó a 96,906 el 16 de diciembre. Aparentemente los productores se apuraron para fijar contratos antes de que el precio bajara aún más, pero bajaron las fijaciones cuando el precio tocó fondo por el momento y comenzó a desarrollarse lateralmente

Los fondos de índice bajaron su posición neta larga con 1,555 contratos de 37,174 a 35,619.

El 19 de diciembre salió el reporte semi anual Coffee: World Markets and Trade de FAS USDA, con el balance mundial de oferta y demanda de café. Reportes parciales con más detalles sobre Indonesia, Vietnam y Colombia analizamos brevemente en el blog del 14 de diciembre “¿6 meses o 3 años más de pecios altos?”. Aquí hacemos un resumen de los datos sobre Brasil.

Comparado con el reporte de junio, se ajustó la estimación de la producción 2024/25 900 mil sacos hacia arriba a 175.3 millones de sacos. Para la cosecha 2025/26 hubo pocos cambios entre junio y diciembre en cuanto a la producción, que quedó en 178.8 millones de sacos, 95.5 millones de Arábica y 83.3 millones de Robusta. El pronóstico del consumo se ajustó 4.5 millones de sacos hacia arriba, por lo que el excedente bajó de 9.3 millones a 5.0 millones de sacos.

Se destacan Etiopía y Uganda por el fuerte crecimiento del volumen de producción, mientras Indonesia va a alcanzar un volumen récord de 12.5 millones de sacos. México y Centroamérica aumentarán la producción de 16.5 a 17.6 millones de sacos, Perú de 3.7 a 4.2 millones. Colombia bajará de 14.8 a 13.8 millones.

Etiopía hace 5-10 año producía 7-7.5 millones de sacos, esta cosecha se espera una producción de 11.6 millones; todo Arábica. El aumento se debe a la introducción de variedades más productivas en más de la mitad del área y mejores prácticas. El volumen de exportación subió de cerca de 4 millones a 7.8 millones este ciclo. El consumo doméstico es de 3.7 millones de sacos.

Uganda ha aumentado la producción 2 millones de sacos de 4.6-4.9 millones a 6.7-6.9 millones de sacos, en un 84% Robusta. Las exportaciones aumentaron de 4.3-4.6 millones a 6.4-6.5 millones. El consumo de café en Uganda es muy bajo con 325 mil sacos al año. Uganda ha invertido fuertemente en el sector café y quiere cuadruplicar los ingresos de las exportaciones.

La cosecha de café Arábica en Brasil en 20025/26 baja 6 millones de sacos, de 44 a 38 millones. En junio el pronóstico era 40.9 millones todavía, pero la sequía y las altas temperaturas significaron un impacto en la floración y el desarrollo del fruto aún mayor de los pensado originalmente. Muchos cafetales requieren renovación.

La producción de Robusta llega a 25 millones de sacos, contra 21 millones en la cosecha pasada y 24.1 millones en el pronóstico de junio. Robusta es menos sensible al calor que Arábica, las condiciones del tiempo han sido favorables y los productores han realizado inversiones importantes. Se espera una menor producción en 2026/27, porque muchos productores están podando y recepando los cafetales.

Las exportaciones bajarán 4 millones de sacos de 44.8 millones en 2024/25 a 40.8 millones en este ciclo. Aparte de la reducción de la producción en 2 millones están la baja de los inventarios, los continuos problemas con la logística y las disrupciones en el flujo comercial causadas por las tarifas de importación en Estados Unidos.

Los inventarios iniciales bajarán de 2.1 millones de sacos en el ciclo pasado a 425 mil en este ciclo y terminarán en junio 2026 en 485 mil sacos.

El consumo doméstico aumentará ligeramente de 22 a 22.3 millones de sacos (de 20.6 a 20.9 millones según ABIC). Sin embargo, el precio al consumidor ha aumentado 70% en los últimos 2 años y se nota una reducción del consumo; las ventas en agosto estuvieron 4% por debajo de las de agosto 2024.

Llama la atención que mientras en la mayoría de los años haya un excedente, con un total acumulado de 6.9 millones de sacos, el inventario final va bajando, de 37.5 millones de sacos al inicio de la cosecha a 20.2 millones al final de 2025/26.

Ese sesgo siempre se ha observado en los datos de FAS USDA. Se ve mejor si se plasma en un gráfico sobre un período más largo. Abajo los datos de 2005 a 2025, reflejando los volúmenes de producción, de consumo y el balance.

14 de los 21 años hay un excedente, 7 años hay un déficit, con un balance acumulado de 87 millones de sacos. El balance inicial de 2005/06 fue de 41.1 millones, entonces 2025/26 debería de terminar con 128.1 millones, pero los datos de reflejan una baja de 21 millones de sacos a 20.1 millones al terminar este ciclo 2025/26.

Parece que FAS USDA está sobreestimando la producción y/o subestimando el consumo. Esto hay que tomarlo en cuenta si uno usa los datos, sobre todo para hacer un análisis sobre un período prolongado.

Lluvias torrenciales en el norte de Sumatra, Indonesia, han causado grandes inundaciones y han afectado acerca de la tercera parte de los cafetales y han interrumpido el flujo de café. Carreteras, puentes, bodegas, electricidad y comunicaciones han sido dañados, hay al menos 800 muertos.

Se espera que tomará semanas y hasta 2 meses para reparar los daños a la infraestructura y restablecer el flujo comercial. El presidente de la asociación de café prevé una reducción de las exportaciones en 2025/26 en un 15%. FAS USDA aumentó su pronóstico de las exportaciones de Indonesia este ciclo de 7.6 a 8.9 millones de sacos. Una reducción de 15% significaría 1.3 millones de sacos.

Sumatra es la principal isla en Indonesia que produce café y en el norte se produce sobre todo Arábica, que es altamente cotizada y tiene como principal destino Estados Unidos. El 88% de la producción de Indonesia es Robusta, 12% Arábica, que se produce sobre todo en Sumatra. Robusta ha sido menos afectado.

Jos Algra es consultor internacional con 40 años de experiencia en café y trabajar con organizaciones de productores.